利润波动的核心原因：战略性投入大幅增加 - 三季度净利润略有下滑，主要源于公司在研发、销售和资本开支三个关键领域的主动高强度投入[1] - 三季度单季研发费用估算约21亿元，相比去年同期约15亿元增幅高达40%，投入主要指向软件定义汽车路线，包括智能驾驶、智能座舱和下一代平台研发[1] - 三季度单季销售费用估算约70亿元，同比去年约53亿元增长约30%，净增17亿元，背后是新车推广、渠道扩张及提升车主体验的品牌增值服务投入[1] - 公司在建工程从年初2.13亿元增至10.54亿元，固定资产从92.56亿元增长至141.89亿元，反映新研发中心、体验中心和生产设施加速投建[1] - 资本开支项目转固后的折旧摊销会计入当期成本，是增长型公司为未来更大产出必须承担的前期成本[2] 被忽略的积极本质：强劲的造血能力与健康度 - 三季度单季营收481.33亿元，同比增长15.75%，证明产品在市场端的需求和号召力依然旺盛[3] - 财报明确指出毛利率增加，盈利能力持续增强，利润总额本报告期大幅增长31.29%，核心造车业务赚钱能力在增强[3] - 若去除研发大幅增加等因素影响，公司三季度约有7%的净利率，在当前仍普遍亏损的造车新势力中属优秀水平[3] - 经营活动现金流净额高达226.49亿元，同比增长13.18%，证明销售回款能力极强，公司有充足弹药支持战略投入[3] - 公司正利用产品和市场强势期，将当期利润主动再投资于研发和品牌，短期利润波动换取长期更稳固的竞争地位和增长潜力[3]