市场的草台本质 - 市场对信息反应往往基于标题而非深度研究 例如做空报告发布后无论真伪相关公司股价都会先跌[5] - 特斯拉三季报发布后市场普遍关注利润不及预期 却忽略了马斯克关于FSD已达到远超人类安全水平的重要声明[5] - 这种市场行为凸显了深度研究的重要性 真正理解公司长期价值的人能在市场噪音中识别关键信号[5] 自动驾驶技术路线演进 - 特斯拉自动驾驶技术路线经历多次调整 从早期激情宣言到多次技术路线变更 部分路线进展快速后停滞 部分陷入死胡同[7] - 公司技术路线已全面转向端到端学习和纯视觉系统 这被视作自动驾驶领域的终极解决方案[7] - 马斯克表示100%确定FSD安全性将远超人类 表明公司已找到正确技术路径[7][9] 自动驾驶商业化前景 - 自动驾驶真正目标是安全性远超人类 只要AI事故率比人类低一个数量级就具备商业合法性[9] - FSD已达到安全性远超人类的门槛 意味着自动驾驶即将跨过关键终点线[9] - 一旦FSD稳定 每台特斯拉将成为移动智能节点 公司产品将从汽车转变为机器人网络载体和现实世界AI终端[11] 2026年产品规划 - 公司计划2026年二季度量产没有方向盘和脚踏板的Cybercab车型[12] - 这一举措被类比为汽车取代马车 将重新定义汽车工业 删除驾驶这一概念[12] - 2026年将是公司关键拐点年 AI芯片 储能系统和Optimus V3机器人等产品线将同时跨过成熟门槛[14] 商业模式转型 - 随着车辆转变为智能体 Robotaxi商业模式将成为现实下一步 车辆可在闲置时自动运营创收[14] - 公司商业逻辑将从汽车制造转向智能网络运营 每台车都将成为收入生成单元[14] - 这种转型将带来汽车行业140年来的第二次革命 重点从马力 油耗等传统指标转向智能水平[23] 产业影响与投资逻辑 - 2026年产业重生标志是智能属性 车辆将具备自主运行和创收能力[23] - 这场技术革命将带来财富再分配 提前布局和理解产业节奏至关重要[23] - 真正的投资优势不在于信息获取速度 而在于对产业周期和底层逻辑的深度理解[16]