OpenAI的万亿算力计划 - 公司计划投入1.4万亿美元建设全球最大算力中心群，总功率高达26GW，相当于一个中型国家的电力需求[2] - 该计划基于公司与英伟达、AMD、博通等芯片巨头签订的大额芯片采购和数据中心建设合同[3] - 公司当前估值约5000亿美元，远低于项目所需资金，引发市场对其融资能力的质疑[3] 融资挑战与战略试探 - 公司首席财务官暗示希望美国国家层面为项目提供担保，将此定位为对国家有巨大好处的国家级项目[4] - 该言论引发政界和公众强烈反弹，后被公司澄清为"表达不当"，被视为一次失败的战略试探[4] - 算力中心资产折旧周期仅2至7年，折旧快导致其难以像房地产一样进行长期抵押融资[4] - 若现金流回本周期长于折旧周期，银行将不愿提供贷款，凸显AI基础设施的高资本密度特性[4] 特斯拉的对比路径 - 特斯拉采取自建芯片制造工厂的战略，而非单纯设计，显示其对未来芯片需求的极度信心[6] - 台积电年度资本开支超过300亿美元，自建芯片制造厂需要巨额投入[6] - 公司认为能源和芯片是未来科技发展的关键"东风"，自身通过特斯拉储能业务解决能源问题[6] AI算力行业长期逻辑 - 无论OpenAI成功与否，AI算力需求将持续爆发，XAI、Anthropic、Google DeepMind等玩家将接替发展[7] - 芯片行业短期可能存在波动和叙事翻转，但长期需求逻辑稳固[7] - 算力被视为新时代的能源，掌握算力等于掌握AI主权，已成为国家战略问题[12] - 微软、谷歌、亚马逊等科技巨头持续加码，国家层面推动算力中心与清洁能源融合政策[12] 市场叙事与投资视角 - 资本市场由叙事驱动，情绪在"AI是救世主"和"AI是骗子"间反复切换[8] - 真正的高手懂得"揣着清醒装糊涂"，在集体恐慌时看到机会，不被短期噪音带偏[10] - AI产业代表人类历史上最大的资本迁徙，算力是未来的黄金，而非泡沫[16] - 投资者需要学会读懂资本市场叙事语言，看透底层逻辑而非被叙事牵着走[16]

上周全球市场波动分化明显，A股延续反弹势头，而美股、日股和越南市场出现回调。债券整体保持稳健，黄金则成为少数上涨的避险资产。在这样的市 场环境下，我们的全球配置组合再次展现出稳中求进的优势，无论短期波动如何，都能保持长期增值潜力！ 一周行情汇总：市场分化明显，避险资产走强 上周全球市场表现分化，A股逆势上涨，美股下跌1.39%，日本跌2.86%，越南跌2.25%，显示出不同市场的分化格局。债市整体平稳，中国债几乎持平， 美债小幅回调。黄金上涨约1.6%，成为少数亮眼资产。 整体来看，市场短期波动明显，但避险与反弹机会并存。 睿定投全球版：稳中求进的全球配置 | 贝 小 只亚、 | | | 土不工女权 月夕 月夕 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 涨跌幅 | | 涨跌幅 | | A股 | 沪深300 | 0.90% | 中债新综合全价 | -0.04% | | 红利 | 中证红利 | 2.06% | 美国20年+国债 | -0.22% | | 港股 | 恒生指数 | 1.88% | 上海金 | 1.57% | | 美国 | 纳指100 | -1.39% | | ...

当小鹏团队剪开机器人的"皮肤"，露出内部金属骨架，才让大家相信——这的确是个机器人。 而几乎同时，马斯克的特斯拉股东大会上，薪酬计划高票通过。马斯克激情满满地宣布：特斯拉的人形机器人 Optimus，将成为人类历史上销量最大的产 品，超过智能手机。 他甚至断言，未来的特斯拉，不是一家车企，而是一家生产"轮子和手脚"的机器人公司。 听起来很燃，但现实对比却让人忍不住发笑——因为就在同一周，小鹏的机器人走得太"优雅"了，而特斯拉的机器人还在"尬舞"。 （和 老马一起跳舞的 Optimus 前言 前两天，科技圈最火的话题之一，莫过于小鹏机器人的亮相。 （这波到底有多热闹，来点直观的震撼，大家看看股价就知道了 那种走路的姿态、身体的流畅度、甚至肩胛与胯部的微妙摆动，都让人怀疑：这真的是机器人吗？ 一个像真人走T台，一个像五连鞭的马保国。差距肉眼可见。 （歪个楼：特别提醒一下，实际上双十一会员活动已经截止了，但是还有朋友反馈没赶上，给大家最后开些名额捡漏，手慢无 为什么小鹏的机器人 更"像人"？ 先说结论——小鹏机器人并不是"技术碾压"了特斯拉，而是"设计目标不同"。 我们先理解一个基本概念：人类的身体之所以灵活，是因 ...

薪酬计划 - 特斯拉股东会以75%赞成率通过马斯克的薪酬方案[2] - 薪酬计划分12档每达标一个里程碑可解锁1%股份全部完成将获得12%股份加上原有13%股份马斯克将持有特斯拉约25%股份[6] - 计划目标是将公司市值从1.4万亿美元提升至8.5万亿美元意味着未来十年股价需上涨六倍[6] 宏图计划新篇章 - 宏图计划第四篇章主题为将AI带到物理世界实现可持续的富饶[10] - 新计划包括FSD、CyberCab、Optimus、AI芯片与制造能力[10] FSD进展 - FSD平均事故间隔里程持续上升已超过人类司机水平但仍处于有人类监督状态[14] - V14.1版本使团队有信心将体验自动驾驶变为销售动作每个试驾都主动展示[16] - V14.3版本目标为几个月后实现乘客设好目的地即可睡觉抵达意味无人监督自动驾驶进入可运营状态[16] - 中国部分批准FSD目标明年2-3月全面批准[16] CyberCab制造与产能 - CyberCab为无方向盘与脚踏板的Robotaxi制造方式激进目标在人不介入前提下不到10秒下线一辆车[18] - 制造系统升级后同样面积工厂可多产50%或面积需求降低约40%[20] - 计划明年4月开始生产2026年底年化产能目标270万辆[20] Optimus机器人 - Optimus最难三件事为灵巧手与前臂、现实世界AI大脑、量产能力[22][24][26] - 灵巧手采用肌腱-小臂驱动的生物力学路线而非执行器塞在手上[24] - 现实世界AI是FSD在物理世界的延伸数据闭环和仿真体系是护城河[26] - Optimus 3目标2026年量产年化产能到100万台时单成本有望压到2万美元[27] 自研AI芯片 - AI5芯片目标达到Blackwell级别性能但功耗约其1/3成本小于其1/10[27] - 芯片瓶颈在产能即使台积电三星英特尔全开最乐观情况下仍不够用[28] - 特斯拉选择自己造芯片以避免被产能卡脖子影响业务上限[28] Roadster发布 - Roadster被称为史上最令人激动的发布将用到从未出现的黑科技时间窗口指向明年4月1日[30] 储能与供应链 - 电池储能可使美国电网实际利用电力翻倍不新增电厂也能满足需求这是电网级商业机会[31] - 特斯拉在美国之外建设最大锂精炼厂之一并自建正极产线以保障供应链安全[32] 2026年展望 - 2026年目标量产三件套：Optimus、CyberCab、Semi[33] - Roadster明年4月发布乘用车制造系统升级后年化产能270万辆是明确口径[33] - 2026年可能成为公司基本面拐点最密集的一年[33] AI行业地位 - 特斯拉是唯一一家把AI用在现实物理世界里跑通的公司[34] - 公司与台积电、ASML、英伟达等共同构成AI时代底座芯片→算力→算法→场景→数据→再算力的飞轮[35]

AI的宏观影响与时代机遇 - AI既是机会也是淘汰机制 真正能拥抱变化学习AI的人将是少数 超过一半甚至八成的人可能被时代甩在身后[2] - AI将创造全新财富时代 木头姐预测未来全球GDP年增长率可能达到10% 懂AI的人能从根本上改变命运[2] - 未来社会分化将体现为是否抓住AI红利的差距 而非学历或家庭背景 AI是最公平的工具革命 让普通人也能拥有超级能力[2] - AI是生产力放大器 能提高效率扩大边界 从内容创作金融研究到日常工作 AI将成为语言伙伴研究助手思维延伸[4] - AI让经验与工具结合产生新优势 掌握AI就掌握了主动权 AI带来的不仅是效率提升 更是一种持续的希望感和成长力量[20] AI投资的双主线逻辑 - 未来两条主线为用AI和投AI 这两件事构成未来十年的极大复利[3] - 用AI线侧重于将AI融入业务和思考 成为新世界的主角[2] - 投AI线是跟随科技周期抓住结构性机会 真正的投资优势在于理解深度而非信息获取速度[6] - AI投资需关注完整产业生态 从算力算法数据到能源应用场景 抓住主线可使未来十年投资方向清晰[12] - 2025至2030年是AI上半场关键阶段 到2030年AGI可能真正实现 这五年将决定个体在AI时代的位置[13] 公司产品与服务布局 - 公司通过线下见面方式打磨AI课程 追求有温度能用上真实用的体验 已开展第一期后续期次将通过直播讲解[4] - 推出投AI会员服务 旨在帮助用户在AI浪潮中找到正确投资方向 双十一期间提供多种优惠方案包括多年会员赠送及线下会门票[7] - 为会员提供独家资料 包括《AI时代全球配置指南》和《主要资产牛熊周期分析》小册子 这些内容在市面上找不到[7][10] - 会员将获赠《超智能与未来》书籍 并有机会参与作者一对一访谈 探讨AI背后的周期与哲学[10] - 每位会员获得AI研究助理Reportify高级会员权益 可自动生成投资研究数据可视化和报告摘要 12月中旬将推出会员专属课程系统教学如何使用AI进行研究[19] 市场定位与用户基础 - 公司在视频号讲AI与财经交叉领域 是唯一粉丝超过百万的内容创作者 目前有105万粉丝 但仅占中国14亿人口的不到0.01%[13] - AI红利属于行动者 只要愿意学习跟上节奏就能分到未来蛋糕 但窗口期不会永远开放[13] - 双十一活动为会员准备特别福利机制 包括《智能的进化》书籍和全球配置小册子等非卖品资料[14][16]

全球市场十月表现分化 - 十月A股沪深300指数表现持平，涨跌幅为0.00% [1][2] - 红利资产中证红利指数上涨3.05% [1][2] - 港股恒生指数下跌3.53% [1][2] - 美股纳斯达克100指数上涨4.77% [1][2] - 其他主要市场中，日经225指数大幅上涨16.64%，印度Sensex30指数上涨4.57%，德国DAX指数微涨0.32%，越南胡志明指数下跌1.33% [2] 全球配置组合业绩表现 - 睿定投全球版组合十月收益为2.66%，今年以来收益达19.98% [1][2][6][8] - 该组合2024年收益为7.87%，2023年收益为13.13%，连续三年实现正收益 [8][9] - 懒人均衡组合十月收益为2.00%，今年以来累计收益为13.83%，2024年收益为5.13% [1][17] - 省心债组合十月小幅回升0.70% [1][2] 组合配置策略与优势 - 睿定投全球版持仓覆盖美股、A股、港股、红利资产、印度、黄金等多个板块，通过市场间对冲平滑波动 [11] - 懒人均衡组合权益类占比略低，债券和红利比例更高，结构更保守，旨在实现更小的波动和更稳的收益 [17] - 全球配置策略能在单一市场走弱时，由其他市场的相对强势支撑整体表现，发挥分散风险的作用 [3][11] 近期市场波动与组合表现 - 上周A股沪深300指数下跌1.33%，港股恒生指数下跌1.04% [2] - 同期睿定投全球版组合仅下跌0.33%，懒人均衡组合微跌0.08%，展现出较强的抗波动能力 [2][17] - 其他资产中，上周中债新综合全价上涨0.31%，美国20年以上国债下跌0.77%，上海金下跌1.41% [2] 其他组合信息 - 小帮红利组合累计收益率达154.66%，成立以来年化收益率为8.22% [25] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为159.59%，成立以来年化收益率为18.54% [27] - 小帮美股组合主要投资于纳斯达克100指数成分股，聚焦高科技、高成长公司 [27]

特斯拉自动驾驶技术突破 - 特斯拉宣布即将实现无人监督自动驾驶的安全性全面超越人类 [2] - 公司计划在明年第二季度正式生产无方向盘和脚踏板的Cybercab车型 [2] - 方向盘消失象征汽车工业百年来的范式转变 [5] 端到端自动驾驶技术优势 - 特斯拉采用端到端AI学习模式而非传统规则编写方法 [8] - 系统通过神经网络处理视频、速度、导航数据直接输出驾驶指令 [10] - 已积累60亿英里真实行驶数据 每日新增数据相当于人类驾驶500年 [10] - FSD V12版本删除33万行代码 全部由神经网络取代 [11] - 系统具备危险预判能力 能在事故发生前0.3秒开始减速 [10] 世界模型与虚拟训练 - 特斯拉构建超逼真虚拟地球模型用于测试验证 [13] - 虚拟环境可重现各种道路、天气、光线及驾驶行为 [13] - 虚拟训练效率提升达百万倍级别 同时训练自动驾驶和机器人Optimus [13][15] - 同一套AI大脑可迁移至人形机器人及其他可移动物体 [20] 行业影响与市场前景 - 无方向盘设计将重估汽车行业生态 非自动驾驶车辆残值可能大幅下降 [17] - 2026年被视为产业重生标志 车辆将具备自主行驶和盈利能力 [31] - 特斯拉可能重现2019-2020年股价大幅上涨行情 [19] - AI大脑将扩展至卡车、仓储机器人、安保机器人等多领域应用 [20]

AI对投研行业的影响与重新定义 - AI正在重构金融行业的工作方式 从传统依赖人脑归纳转向未来依赖人机协作[2] - AI不会替代分析师 但会替代不会用AI的分析师[2] - AI打破了投研门槛 过去需要数据 模型和时间 现在AI智能体能在几分钟内阅读上百页财报 抽取核心指标 分析上下游企业并给出初步估值逻辑[3][6] - AI让一个人加一台电脑变成一支研究团队[6] Reportify的定位与使命 - 公司使命是将AI研究团队标准化 工具化 打造AI原生投研操作系统[6] - 平台帮助分析师 基金经理和研究员快速构建 管理和迭代自己的智能体[7] - 公司不是做问答工具 而是在打造AI原生投研操作系统[7] AI投研实习岗位详情 - 岗位名称为AI投研或金融Agent PM Intern 共招募5个实习名额[9][11] - 每日任务包括挖掘需求30% 搭建智能体40% 推向用户验证30%[9] - 每周产出目标为5至10条真实需求 5个Agent原型和1份反馈报告[9] - 工作形式为远程弹性 每周时间大于等于20小时 周薪500元加优秀者奖励[12] - 表现优异者将获得留用机会 推荐信或合作机会[12] 实习生能力收获 - 收获AI投研产品经验与知识 理解行业逻辑[10] - 掌握AI协作技能 包括Prompt与Workflow设计[10] - 培养产品思维 经历从需求到原型再到验证的完整闭环[10] 候选人期望 - 偏好年轻 学习能力强 可塑性强的候选人[11] - 看重聪明 好奇 肯钻研的品质 对金融和AI有好奇心 自驱力强 执行迅速[11] - 商科 金融或商业分析相关专业是加分项 但不强求金融专业或编程能力[11] - 有投研实习经验或AI项目经历是加分项[11]

圈子价值与高效交流 - 高质量圈子能实现同频交流 极大提升信息交换效率 避免无效沟通造成的时间浪费 [6] - 与行业资深人士的深度对话具有极高价值 例如与西部数据副总裁的交流 其前沿经验远超阅读大量研究报告 [9] - 圈层跃迁的核心在于找到高质量的交流对象 从而获得深刻的理解和启发 [9] 存储行业与AI基础设施 - 存储产业与芯片 算力并列成为AI时代的核心基础设施 [9] - 西部数据是全球知名的存储设备公司 与希捷并列为行业巨头 [9] AI应用与创业项目 - 创业方向之一是投资研究领域的Reportify项目 旨在打造AI驱动的研究引擎 帮助用户快速理解研报 财报等高门槛信息 [19] - Reportify的长期愿景是让每个人都能搭建属于自己的AI智能体 使其成为个性化的智识副驾 [19] - 另一个创业项目是小帮规划 自2017年起致力于利用AI帮助用户进行财富管理 认为投资是认知的奖赏 [21] AI工具的价值定位 - AI的核心价值在于帮助人类节省时间 是一种提升效率的工具 使人能专注于高质量的思考与交流 [22] - AI的作用不是替代思考 而是让人思考得更快 更准 更深 [19]

市场的草台本质 - 市场对信息反应往往基于标题而非深度研究 例如做空报告发布后无论真伪相关公司股价都会先跌[5] - 特斯拉三季报发布后市场普遍关注利润不及预期 却忽略了马斯克关于FSD已达到远超人类安全水平的重要声明[5] - 这种市场行为凸显了深度研究的重要性 真正理解公司长期价值的人能在市场噪音中识别关键信号[5] 自动驾驶技术路线演进 - 特斯拉自动驾驶技术路线经历多次调整 从早期激情宣言到多次技术路线变更 部分路线进展快速后停滞 部分陷入死胡同[7] - 公司技术路线已全面转向端到端学习和纯视觉系统 这被视作自动驾驶领域的终极解决方案[7] - 马斯克表示100%确定FSD安全性将远超人类 表明公司已找到正确技术路径[7][9] 自动驾驶商业化前景 - 自动驾驶真正目标是安全性远超人类 只要AI事故率比人类低一个数量级就具备商业合法性[9] - FSD已达到安全性远超人类的门槛 意味着自动驾驶即将跨过关键终点线[9] - 一旦FSD稳定 每台特斯拉将成为移动智能节点 公司产品将从汽车转变为机器人网络载体和现实世界AI终端[11] 2026年产品规划 - 公司计划2026年二季度量产没有方向盘和脚踏板的Cybercab车型[12] - 这一举措被类比为汽车取代马车 将重新定义汽车工业 删除驾驶这一概念[12] - 2026年将是公司关键拐点年 AI芯片 储能系统和Optimus V3机器人等产品线将同时跨过成熟门槛[14] 商业模式转型 - 随着车辆转变为智能体 Robotaxi商业模式将成为现实下一步 车辆可在闲置时自动运营创收[14] - 公司商业逻辑将从汽车制造转向智能网络运营 每台车都将成为收入生成单元[14] - 这种转型将带来汽车行业140年来的第二次革命 重点从马力 油耗等传统指标转向智能水平[23] 产业影响与投资逻辑 - 2026年产业重生标志是智能属性 车辆将具备自主运行和创收能力[23] - 这场技术革命将带来财富再分配 提前布局和理解产业节奏至关重要[23] - 真正的投资优势不在于信息获取速度 而在于对产业周期和底层逻辑的深度理解[16]