想了解组合的朋友，欢迎联系助理咨询 一周行情复盘 整体偏平稳 从短期看，市场来回波动、节奏反复，很难每一步都踩准；但拉长周期看，全球配置的优势就在于，它并不依赖单一市场的判断，而是通过分散和节奏管 理，把不确定性慢慢熨平。 组合的收益，更多来自时间和纪律，而不是对某一次行情的精准预测。 如果你一直纠结"现在算不算好时点"，那大可不必。组合本身就是通过分批投入、长期执行来运转的，低点未必能等到，但风险已经在过程中被不断拆 解。真正拉开差距的，从来不是入场那一刻，而是能不能持续走完这一段路。 最近这段时间，组合的运行状态，其实再次印证了一件事：只要把结构搭对，过程一定不会完美，但方向往往是对的。 | | | 涨跌幅 | | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ服 | 沪深300 | 0.60% | 中债新综合全价 | 0.00% | | 红利 | 中证红利 | 0.79% | 美国20年+国债 | 0.79% | | 港股 | 恒生科技 | -0.79% | 上海金 | 0.79% | | 美国 | 纳指100 | 0.25% | | | | 德国 | 德国DAX | ...

文章核心观点 本轮有色金属行情并非单纯的周期性波动，而是由**供需结构改善、全球宏观环境变化与国家战略层级提升**共同驱动的，具备可持续性[1] 行业更可能迎来“货币、需求、供应”三重共振的中期牛市[18] 一、有色金属行业逻辑的演变 - 有色金属是典型周期行业，价格由供需决定，与宏观经济和工业投资景气度高度绑定[1] - 本轮上涨超越传统周期逻辑，叠加了**国家战略安全、新科技周期、经济复苏与全球流动性结构变化**等更强结构主题[1] 二、战略背景：资源安全提升至国家高度 - 中国战略矿产资源面临两大现实问题：**对外依存度高**与**国内资源成本竞争力不占优**[1][4] - 据2024年测算，除稀土、锌等少数资源外，大部分战略矿产对外依存度超过50%[3] - 从全球边际成本曲线看，除稀土、镍、锌外，多数矿种的中国本土资源处于50%分位以上，成本偏高[6] - 国家层面已出台系列政策应对，并已开始真实落地[7][9] - 具体政策包括《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》、《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》、《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等，设定明确增长目标[8] - “十五五”规划继续强调加强战略性矿产资源勘探开发和储备[8] - 资金已开始落地：2024年有色采选业投资2089亿元，创近10年新高；2025年9月采选业固定投资完成额同比+49%[9] - 这意味着**资源安全、资本开支周期与国家政策合力**正在重塑行业格局[10] 三、2025年有色行情的核心助推因素 - **AI发展带来真实实物需求**：AI数据中心的高耗电、高算力特性，直接拉动铜、铝（电网升级、服务器机柜）、稀土（高端电子、磁材）、锡（电子焊料）等金属的刚性需求[11] - **黄金的配置价值凸显**：全球央行持续增持黄金储备，去美元化趋势与实际利率下行共同增强黄金吸引力，金价上行对板块整体形成估值提振[11] 四、经济复苏与供需格局 - 2026年国内经济复苏可期，反内卷政策或带动工业有色金属需求攀升[12] - 供给端长期偏紧，原因包括： - **资源国政策扰动**：如刚果金整顿手工采矿推动钴价上涨；印尼拟收紧镍生产配额；中国稀土出口政策调整及分离厂整合（加工费上行至2万元以上）[12] - **国内产能调控**：国家鼓励兼并重组，提升产业集中度 2025年11月中国十种有色金属产量累计7447.40万吨，累计同比增长3.80%，但供给增速受政策约束[13] - **库存去化支撑**：例如碳酸锂持续去库（2025年12月25日库存较前一周减少652吨）；电解铝库存处于低位（2025年12月国内主流消费地库存61.7万吨），价格弹性大[14] 五、宏观与货币环境 - 美联储降息预期强烈，宽松周期与避险需求共振 根据2025年12月29日CME FedWatch Tool数据，市场预期2026年美联储仍有2-3次降息[15][16] 六、行业未来展望与可持续性 - 行业预判为“货币、需求、供应”三重共振的中期牛市[18] - **货币端**：美联储重启降息叠加去美元化趋势，全球流动性宽松有望推升资源品价格[18] - **供应端**：过去10年资本开支不足导致供应弹性低，且资源国对关键矿产的管控强化，增加了供给侧不确定性[19] - **需求端**：AI、电力、新能源、高端装备制造等新兴需求崛起[20] - **基本金属**：以铜、铝、锡为代表的品种有望在2026年迎来亮眼表现[20] - **稀有金属**：钴、天然铀、钨、稀土、锑等品种因资源国管控和收储强化，供需平衡重塑，价格中枢有望系统性抬升[20] - 在有色价格整体上行背景下，中国矿企有望迎来重大发展机遇期，配置价值仍存[20] 七、核心投资标的：工业有色指数（H11059.CSI） - 指数定位清晰，制造属性强，覆盖沪深30只工业有色金属核心龙头，主要集中于铜、铝、铅锌、稀土[22] - 成分更“纯”，不含锂，黄金占比低，更能代表“工业增长+经济修复”逻辑[22][24] - **长期回报亮眼**：近5年收益率达102.80%，年化收益15.69%，显著领先主流宽基指数（中证1000、中证500、沪深300）[25][27] - **盈利能力强**：近11个半年度ROA明显高于沪深300等宽基指数，龙头企业盈利质量更稳健[27] - **成分股含金量高**：前十大成分股几乎覆盖细分行业龙头，近5年平均涨幅约300%左右[28][29] - 具体包括北方稀土（近5年涨418.99%）、洛阳钼业（涨367.87%）、中国铝业（涨272.30%）、云铝股份（涨354.80%）等龙头公司[30] 八、普通投资者参与方式建议 - 推荐**指数化+龙头化**的投资思路[33] - **指数型工具**（偏长期底仓）：对标工业有色指数，获得行业趋势与龙头集中度红利[33] - **主动管理型**（偏结构机会）：可覆盖黄金及贵金属机会，留出弹性给基金经理判断[33]

2026年投资环境与资产配置逻辑 - 2026年投资难度预计将远超2025年，市场已非“轻松赚钱”阶段，资产配置需分散[1] - 全球权益市场呈现“高波动、强分化”的结构特征，指数层面不差但赚钱依赖行业与赛道选择[1] - 2026年权益市场更可能延续“结构性行情”而非广谱普涨，受大宗商品价格上涨传导、全球利率非线性下行及地缘政策博弈影响[1] - 债券市场在2026年“全面、轻松”的赚钱机会不充分，利率整体有下行倾向但供需结构扰动大，波动显著[2] - 债券市场更大概率进入“以套息为主、博方向为辅”的结构性阶段，仅持有纯债则收益有限[2] 固收+策略的配置价值 - 固收+策略能兼顾票息确定性与适度进攻弹性，通过可控仓位与风控机制将波动限制在可承受范围[3] - 该策略适合作为资产配置金字塔底座的“安全垫”，为组合提供托底能力[1][3] - 在权益波动显著但不愿完全退出市场，以及债券有票息价值但趋势不强的环境下，固收+策略提供了一种解决方案[10] 万家锦利债券发起式A基金（020218）产品分析 - 该基金是典型的中波二级债基，含权仓位不超过20%，并对回撤有明确纪律约束，目标控制在3%以内，努力方向为不超过2.5%[4] - 风险管理框架体现在权益波动加大时，同步调整含权仓位与债券久期以主动降低下行风险[4] - 自2025年5月31日执行当前策略以来，近6个月基金回报达到8.18%，显著跑赢业绩基准（0.51%）和二级债基指数（4.03%）[4][6] - 过去一年在同类510只产品中排名第100位，处于前20%[4] - 策略执行以来年化夏普比率达3.31，最大回撤为-1.67%，近一年年化夏普比率为1.69，最大回撤为-2.05%，最大回撤恢复天数为13天[4][6] - 产品收益曲线被描述为有纪律、有节奏、稳步向上，而非依靠过度波动赚快钱[4] 基金收益结构与投资策略 - ≥80%的纯债底仓以中高等级信用债为主，提供稳定收益基础，久期控制在3年以内，强调确定性套息而非方向赌博[7] - 含权部分进行结构化配置，一部分为基于自由现金流筛选的“红利底仓”，集中于食品、电力、交运、家电、煤炭等分红能力强、经营稳定的行业[9] - 另一部分含权仓位聚焦科技成长与资源周期板块，包括海外算力、半导体制造、机器人、固态电池、创新药等高景气方向，以及能源与资源板块[9] - 成长板块配置逻辑基于现实需求驱动，例如全球AI数据中心建设提升能源需求，美国若到2030年增加120GW数据中心，潜在用电量将达800TWh，占其总用电需求近20%，从而带动电力、电网改造及铜、铝等资源品需求[9] - 该基金提供的是一种“用纪律换稳定、用结构换弹性”的解决方案，在更高概率区间内稳健推高收益曲线[9]

谷歌TPU与英伟达GPU的竞争格局 - 谷歌TPU凭借其TPU V6训练出Gemini 3，在过去半年取得阶段性领先，甚至吸引了Meta等公司的采购[4] - 英伟达的Blackwell架构（如GB200）相比前代H200是“断代式跨越”，性能暴涨导致部署面临重大挑战，包括需从风冷改为液冷、机架重量增至3倍、功率需求增至4倍，以及软件需改造，这些因素延长了其交付周期[6] - 真正的竞争格局反转预计将在Blackwell全面部署并启动大规模训练后发生，预测时间点为2026年第一季度[7] - 届时，率先有效利用Blackwell算力红利的公司（如马斯克的xAI，其已拥有约20万张GB200+H200等效规模算力集群）可能推出领先模型（如Grok5），从而拉开与同行的差距[7] 2026年第一季度：AI格局潜在转折点 - 2026年第一季度可能成为AI大模型格局改写的关键节点，届时应可观察到三个现象：Grok5表现超预期、OpenAI/Anthropic/Gemini相继推出更强模型、以及率先使用Blackwell的公司与同行拉开差距[8] - 当前AI模型质量提升已进入算力驱动阶段，而非算法驱动阶段，算力仍是瓶颈，例如DeepSeek v3.2论文指出20万张卡协同已接近极限，再堆叠H200意义不大[8] - Blackwell代表的算力增长是“阶跃式增长”，将推动模型能力发生质变，而非微调[10] AI的商业化应用与收益 - AI的商业价值正从“降本”转向“增收”，世界500强非科技公司已实现可量化的收益[11] - 以全球物流经纪公司CH Robinson为例，应用AI后，其报价响应时间从平均45分钟缩短至1分钟内，报价成功率从60%提升至100%，从而直接提升了营收，收回了原本流失的40%业务收入[12][14] - 未来，能否利用AI进行决策、调度和供需匹配，将成为公司能否突破增长天花板的关键，不能拥抱AI的公司将面临淘汰风险[16] 太空算力中心的未来趋势 - 从第一性原理分析，太空在能源、散热和传输速度方面相比地球建设算力中心具有显著优势[18] - 能源成本：太空可获稳定光照，太阳能效率提升30%以上，且无需建设大型电站和高压电网，成本几乎免费[19] - 散热成本：太空的真空和低温环境为天然散热方案，而地球上的液冷系统则制造维护复杂、成本高昂，例如Blackwell芯片已必须使用液冷[21] - 传输速度：太空中的激光传输在接近真空环境中传播更快[23] - 实现太空算力的主要障碍是巨大、便宜且能高频发射的火箭，目前只有SpaceX的星舰有望满足此条件[25] - 马斯克旗下的特斯拉（物理世界AI）、SpaceX（太空基础设施）和xAI（虚拟世界AI）构成相互咬合的闭环战略，为其带来巨大的未来现金流折现预期，其身价已达7000亿美金，并有望成为首位万亿富翁[27] 对AI与算力时代的宏观展望 - 行业正在经历一场百年级别的科技转折，GPU竞争仅是序章，算力将成为未来最重要的能源，AI是新经济的基础设施[28] - 未来五年关键趋势包括：Blackwell模型出现导致模型能力分化、AI商业化加速推动非科技行业大规模增收、以及算力基础设施逐步向太空迁移[28] - 未来二十年将是AI与算力文明的时代，抓住趋势至关重要[28]

文章核心观点 - 文章记录并分析了资深财经记者Andrew Ross Sorkin与AI公司Anthropic创始人Dario Amodei之间关于AI行业前景的对谈 对谈的核心分歧在于如何看待当前AI热潮 一方从宏观历史规律出发警惕泡沫风险 另一方则从产业实践和财务数据出发论证其真实价值 [6][32][33] - 文章认为 AI正在创造巨大的经济价值并将持续改变世界 但发展过程将伴随剧烈波动和结构性风险 例如部分激进的公司可能因现金流问题而“爆雷” 对于个人而言 关键在于能否认清趋势、拥抱变化并利用波动创造机会 而非被恐慌情绪左右 [6][49][50][53][55] 对话者背景：Andrew Ross Sorkin - Andrew Ross Sorkin是一位具有深远影响力的财经记者、专栏作家及对话主持人 以深度提问和敢于挑战权威著称 [7][17] - 他是《纽约时报》旗下DealBook的创始人 该平台以深度分析重塑了财经报道视角 并举办了高端的DealBook Summit峰会 [10] - 他是畅销书《大而不倒》的作者 该书深入剖析了2008年金融危机 他还著有新书《1929》 旨在从历史中寻找当前市场风险的镜鉴 [12][15][33] 对话者背景：Dario Amodei - Dario Amodei是顶级AI公司Anthropic的创始人 被视作AI安全领域的硬核代表 其理念强调在推动AI能力的同时必须确保安全、可控与对齐 [4][21][29][31] - 他拥有深厚的学术背景（普林斯顿物理学博士）和顶尖AI机构的研究经历 先后在Google Brain和OpenAI工作 是GPT-2、GPT-3等模型发展的关键贡献者之一 [23][27] - 因与OpenAI在安全优先性上产生分歧 他于2021年创立Anthropic 公司获得谷歌、亚马逊数十亿美元融资 其开发的Claude模型以编程能力强著称 公司市值在两年内从400亿美元飙升至3500亿美元 上涨近10倍 [4][27][29][30] 关于AI是否为泡沫的辩论 - **质疑方观点 (Andrew Ross Sorkin)**：从宏观历史规律出发 观察到美国GDP增长几乎全靠AI拉动 非AI部门增长乏力 同时AI行业存在疯狂融资、烧钱和建设算力的现象 这与历史上泡沫周期（如1929年大萧条）的前夜相似 [33] - **从业者观点 (Dario Amodei)**：从产业一线实操和数据出发 用公司收入增长证明AI的真实价值 Anthropic过去3年收入每年翻10倍 2023年约1亿美元 2024年约10亿美元 2025年预计达80-100亿美元 企业愿意支付真金白银是价值最直接的证明 [33][35] - **判断依据**：资本投入的回报率（ROIC）是核心指标 谷歌、微软、Meta等巨头每年投入数百亿甚至上千亿美元 如果回报不够 不可能持续加码 数据显示这些公司的ROIC在提升 表明资本投入产生了更多回报 而非泡沫 [35][38] 关于OpenAI潜在风险的警告 - Dario Amodei指出 AI行业存在一个根本性的商业结构风险：算力投资与收入回报之间存在1-2年的时间差 公司面临两难选择——算力买少了会丢失客户 买多了则可能导致现金流断裂 行业竞争激烈使得公司更倾向于过度激进 [40][42] - 他隐晦地批评了某些同行（暗指OpenAI）的激进策略 用“YOLO”（You Only Live Once，意指不顾风险的冒险行为）来形容其高风险运营模式 [42][44] - 对于英伟达等芯片厂商投资AI公司、AI公司再用该资金购买芯片的“循环交易”模式 Dario认为其合理性取决于规模 例如 建设1GW算力中心需500亿美元（按5年折旧年均成本100亿） 若公司年收入已达100亿美元级别 则支撑第一年投入是合理的 但若承诺每年支付几千亿美元则不可持续 这再次暗指OpenAI可能面临规模过大的承诺压力 [47][49] AI对就业与社会的影响 - AI将替代大量低门槛和基础性工作 未来可能有一半的基础工作会消失 [50] - 但同时 AI能创造更大的整体价值（蛋糕变大） 可能催生10倍甚至100倍的新项目和新需求 从而扩大相关领域的就业 例如 一个程序员使用Claude能完成90%的代码 个人效率提升可能促使公司开展更多项目 进而扩大团队规模 [50] - 未来的关键分化不在于工作岗位是否存在 而在于个人能否快速学习并胜任新岗位 AI时代的分化本质上是学习能力的分化 [50][52] 给普通人的建议 - **立即行动使用AI**：将AI作为第二大脑、助理或工具 避免因拖延而落后 [53] - **利用AI创造价值**：超越简单聊天 将AI用于自动化工作、生成内容/代码、提供服务、降低成本、提升效率以及构建商业工具和智能体（Agent） 从而实现盈利 [53] - **将市场波动视为机会**：当市场因恐慌情绪导致资产价格下跌时 应识别其中凸显的价值并果断买入 利用周期波动创造机会 未来十年最重要的能力之一是把握估值波动中的机会 [53]

市场表现概览 - 全球主要股指普遍上涨，其中胡志明指数表现突出，单周上涨6.38% [1] - 美股纳斯达克100指数上涨1.57%，德国DAX指数上涨0.22%，日经225指数上涨0.47%，印度Sensex30指数上涨0.42% [1] - A股沪深300指数上涨1.31%，港股恒生科技指数上涨0.52% [1] - 债券市场方面，美国20年以上国债指数上涨0.30%，中债新综合全价指数上涨0.10% [1] 投资组合业绩表现 - 睿定投全球版组合上周上涨1.27%，累计收益率达到18.93%，正稳步接近20%的收益目标 [1][8][10] - 该组合采用全球配置策略，通过分散于A股、港股及美股市场，并依靠投资纪律，在过去三年取得了令主理人满意的结果 [10] - 懒人均衡组合上周上涨1.07%，累计收益率已超过14% [14] - 该组合定位更偏保守，采用全球配置的第二年，其节奏和结果相比去年（全年收益5.13%）更为顺畅和稳定 [14] - 小帮红利组合累计收益率达+359.39%，最大回撤为-34.91%，成立以来年化收益率为10.07% [22][23] - 小帮美股组合累计收益率达+164.87%，最大回撤为-28.02%，成立以来年化收益率为10.70% [24][25] - 小帮恒生港股通组合累计收益率达+151.42%，最大回撤为-47.48% [27] 投资策略与市场观点 - 睿定投组合优选多只指数基金，采用A股、港股、美股市场分层布局的思路 [18] - 懒人均衡组合采用股债动态配置策略，当前权益仓位约61%，为潜在的市场调整预留了加仓空间 [21] - 对于A股，观点认为临近年底资金面相对保守，板块轮动加快，大盘可能在高位震荡，建议投资者总仓位维持在半仓附近 [18] - 对于港股，科技股经过两个月调整估值回到合理区间，明年上行动力将取决于业绩兑现，但作为国内科技股首选标的，对其长期表现保持信心 [18] - 对于美股，尽管市场对美联储1月降息存在分歧，但美股未受干扰并在圣诞假期小幅反弹，考虑到核心公司业绩维持较快增长且估值未明显虚高，维持正常定投观点 [18][26] - 对于红利策略，恒生高股息指数与中证红利资产近期横盘整理，但股息率显著提升吸引了避险资金中长期布局，当前估值和股息率更具性价比 [24] 产品服务与参与方式 - 提供每周定投跟车服务，投资者可自由选择每周投入1000、1500、2000或2500元等金额参与 [4] - 服务已安排好发车节奏和补发计划，投资者无需盯盘和操心操作，旨在通过长期耐心持有实现资产稳步增长 [5] - 睿定投全球版组合、小帮红利组合、小帮恒生港股通组合、小帮美股组合的风险等级为R3，适合风险承受能力C3及以上的客户 [35] - 懒人均衡组合的风险等级为R2，适合风险承受能力C2及以上的客户 [35]

睿定投全球版组合表现与策略 - 上周组合下跌1.47%，但在全球权益市场普遍下跌的背景下，其回撤幅度明显小于美股本身跌幅，体现了全球配置的抗跌性[1][6][9] - 组合年内累计收益为17.44%，已完美达到预期收益目标，过去三年实盘结果持续验证了全球配置在不同市场环境下的稳定性和价值[3][9][10] - 组合中约12%的黄金配置，在上周权益承压时上涨2.59%，有效对冲了权益下行风险，同时债券资产走强也对组合起到了缓冲作用[6][9] 懒人均衡组合表现与策略 - 该组合采用股债均配策略，定位更加稳健和偏防守，上周回撤幅度为0.89%，小于睿定投全球版，波动更小[3][12][18] - 组合年内累计收益达到12.88%左右，创下自采用股债均配策略以来的年度新高，过去两年的实盘表现也已跑通[3][14][18] - 该组合更适合对波动敏感、希望通过全球配置获取相对平稳回报的投资者[15] 近期市场环境与资产表现 - 上周全球股市整体表现偏弱，除德国和印度小幅收红外，其余主要权益市场普遍下跌，美股回调幅度较大[5][6] - 在权益资产承压的背景下，黄金表现突出，上涨2.59%，债券资产同步走强[6] 年末调仓策略与未来展望 - 临近年末，投顾团队对2026年持仓策略做了微调，整体采用核心+卫星策略，在坚持以科技为投资主线的前提下，使其余大类资产持仓更加均衡[17][18] - 具体调仓操作包括：增加A股大盘及贵金属的持仓比例，降低高股息红利资产的持仓，将仓位放到固收+产品中，以等待细分板块明年的加仓机会[18] - 目标是通过更均衡的大类资产配置来降低组合波动、增加稳健性，旨在守住今年牛市收益的同时让组合能够稳健前行[18] - 公司未来将继续优化配置，争取带来更稳健和持续的回报[20]

文章核心观点 - 期权交易正在进入AI-native时代，未来的核心竞争力在于将交易逻辑系统化并交由AI执行，而非单纯依赖个人盯盘速度或经验[5][6][9] - AI能够系统化处理期权交易的复杂性，包括跟踪宏观数据、政策、风险偏好、公司事件、波动率结构等，并将其转化为可执行、可回测的交易建议[7][9] - 公司正在招募复合型人才，共同构建一个可长期使用、持续进化的期权交易智能体体系，旨在将个人交易经验转化为系统化能力[10][13][14] 期权交易行业趋势 - 期权交易本质是一套对不确定性的定价系统，具有策略多、变量多、非线性强、对纪律和执行要求极高的特点[2][3] - AI在该领域的影响被低估，它最擅长处理此类复杂问题，但也容易被“教坏”，因此需要懂交易的人来正确引导[4][6][9] - 传统的成熟期权交易体系依赖长期经验、复杂策略拆解、持续跟踪和极强的执行复盘能力，门槛极高[7][8] - AI正在将复杂的期权交易体系转变为可系统化、训练化、复制化的能力，前提是使用者必须足够懂交易[9] 公司项目与团队 - 公司（Reportify）是一个全球领先的AI投研系统平台，其目标不是短期项目或工具优化，而是构建AI原生的投研与交易操作系统[11][12][13] - 在期权方向上的目标是打造可被长期使用、持续进化的期权交易智能体体系[14] - 参与者将直接参与核心模块的共建，包括智能体的底层逻辑设计、决策工作流、风控与验证体系的构建，而非作为外包或执行节点[10][15][16] 岗位职责与要求 - 核心职责是担任期权交易智能体的产品经理/训练师，负责拆解策略、训练验证智能体、设计提示词与工作流、进行回测优化，并协同打磨AI-native期权交易引擎[16][18][19] - 需负责宏观与美股科技股研究，高频跟踪美国宏观数据、美联储政策、风险偏好，以及跟踪如NVDA、TSLA、META、AAPL等科技龙头的基本面与事件，并将研究结果结构化为智能体输入[20] - 需处理市场信息，每日筛选对期权与波动率有意义的新闻，将其整理为结构化数据，并参与内部会议输出观点[21] - 要求候选人具备金融工程背景、真实期权交易经验、能将交易逻辑拆解为结构化规则以适应AI-native工作方式，并具备基本面判断能力[17][22][23] 岗位价值与愿景 - 参与者将能获得参与公司期权交易AI智能体核心研发的机会，与CEO/产品团队深度协作，共同构建AI-native投研体系，并快速成长为“交易 × AI × 研究”的复合型人才[23] - 在AI时代，与懂交易且愿意做长期正确事情的人共事被视为一种稀缺红利[24] - 公司强调短期聪明不如长期正确，AI不会承担风险，但能将交易方法无限放大，前提是使用者真正知道自己在做什么[24]

迈克尔·伯里的角色与价值 - 迈克尔·伯里是一位拥有特殊能力的“周期性角色”，其价值不在于预测对错，而在于提供市场共识之外的独特视角，帮助投资者发现被忽略的风险和盲区[4][5][7] - 其特质包括：作为“异类”不受从众心理影响、擅长做他人不愿做的深度基础研究、以及永远站在共识的反面进行思考[7] - 对待此类预警者的正确方式不是纠结于其结论对错，而是将其视角和研究重点整合进自身的投资决策框架，作为一种补充维度和风险识别工具[14][15] 当前AI行业的发展阶段与泡沫判断 - 当前AI行业仍处于生产力突破、基础设施爆发和资本刚刚起量的阶段，虽有高估值但并非泡沫，核心在于其具备真实需求、基础设施和实际落地场景[8] - 泡沫的核心特征是“预期远超现实、增长断层、资本无序堆叠”，目前并未出现，但泡沫轮廓可能在三个月到六个月内快速形成[8][10] - AI行业仍处在上半场，真正的大爆发在未来2至5年，具体表现为：谷歌和Meta开始对外提供TPU、马斯克推进100GW太空算力集群、OpenAI版本迭代进入“半年跃升一个时代”、特斯拉FSD进入可规模化阶段、各国政府以能源指标规划算力[16] 市场周期与投资策略 - 成熟投资者应适应“周期节奏”与“风险奖励比”，而非单纯预测，市场将经历“爆发—过热—泡沫—紧缩—分化”的周期规律[10][18] - 资本市场永远在共识形成前上涨，因此未来两年最现实的走势并非“泡沫破灭”，而是遵循上述周期演进[18] - 投资本质是构建体系而非寻找对错观点，体系是复利的源泉，需要借助他人视角、研究和能力来补全自身盲区、时间和经验，以此指数级放大投资效率[15][16][21]

文章核心观点 - 未来二十年最大的历史级红利是AI，其规模将远超过去的房地产行业[11] - 个人与时代的差距将由“是否与AI挂钩”决定，挂钩方式分为“用AI”和“投AI”[12] - AI是结构性杠杆，未来人与人的差距由“是否能让AI为你努力”决定，这创造了新的时代分岔口[17] 时代红利与趋势杠杆 - 过去二十年，中国财富增速最快的人群几乎都与房地产行业挂钩[9] - 趋势是最大的杠杆，趋势选对，努力才有意义[11] - AI是下一轮历史级红利，但与房地产不同，AI是高科技时代的红利，并非人人能自然接入，这意味着能挂钩的人将获得更大的相对优势[11][14] AI时代的分化与个人策略 - 未来人与人之间的差距将由“是否与AI挂钩”决定，红利分为“用AI”和“投AI”[12] - 许多人力密集型行业的从业者可能两件事都做不了，导致与时代红利完全脱钩，“社会位移”会越来越明显[12] - 学会使用AI能决定个人的“职场位置”和“未来安全感”，带来工作稳定性、更高溢价和难以替代性[20] - 使用AI的关键在于每天使用并将其真正转化为生产力，在所有行业中找到一个“可以被AI放大”的环节，效率、能力和成果将呈指数级变化[20] AI驱动的效率革命与商业机会 - 科技公司遵循的原则是：能用AI解决的地方绝不用人，用AI不足的地方再补人，这带来了对同类行业的碾压式效率提升[15] - 例如，Supertrends公司利用AI每天阅读10万篇科学论文与资讯，自动提取关键词、趋势和产业路径图，这是人类根本做不到的事[4][15] - 未来三五人的小团队也能做出估值10亿美元的公司，因为AI赋予了小团队过去只有大型科技公司才有的工程、研究和创造能力[24] - 创业的关键在于找到“传统行业里可以被AI重做的环节”，用AI重做一遍，效率能达到同行的10倍甚至几十倍，从而改变行业格局[26] 研究方法与趋势洞察 - 拉斯·特维德预测趋势的方法论是让AI每天阅读10万篇科学论文与资讯，用数据重新绘制未来路线图，趋势是从海量证据中“跑出来”的，而非猜测[4][22] - 其研究同时站在科技、宏观和创业三个重要位置上，持续三十年，因此看到的是“结构性的未来”[22] - 相关著作如《超智能与未来》提供了未来科技的路径图、产业演变方式及普通人布局方法；《逃不开的大势》揭示了用AI分析出的未来趋势底层逻辑；《逃不开的经济周期》是理解全球经济周期的易读且完整的著作[22]