2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入107.10亿元，同比增长16.09%；实现归母净利润11.41亿元，同比增长16.76% [2] - 2025年第三季度单季度实现营业收入39.53亿元，同比增长12.65%，环比增长7.92%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长13.48%，环比增长13.08% [2] - 2025年第三季度单季度毛利率为19.86%，环比提升0.22个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为8.62%，环比基本持平；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.52%/2.19%/5.83%/0.08% [3] - 2025年第三季度归母净利率为10.99%，环比提升0.50个百分点 [3] 下游主要客户销量情况 - 一汽大众2025年第三季度批发38.20万辆，环比增长4.46%；一汽红旗批发11.35万辆，环比微降1.90% [3] - 奇瑞汽车2025年第三季度批发71.58万辆，环比增长16.62%；蔚来批发8.67万辆，环比增长20.25% [3] - 理想汽车2025年第三季度批发9.32万辆，环比下降16.11%；赛力斯批发12.40万辆，环比增长12.01% [3] 公司成长驱动力与战略布局 - 产品持续升级，LED前照灯向ADB/DLP/HD技术演进，ADB前照灯和DLP大灯已实现客户配套和量产，提升单车配套价值量 [4] - 客户基础不断拓展，在巩固一汽大众、一汽丰田和奇瑞汽车等现有客户的同时，大力开拓豪华品牌及造车新势力等新能源客户 [4] - 积极推进全球化布局，塞尔维亚工厂产能逐步释放，并注册成立了墨西哥星宇和美国星宇以拓展海外市场 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为16.45亿元、20.38亿元、25.05亿元 [5] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为5.76元、7.14元、8.77元 [5] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为22.35倍、18.04倍、14.68倍 [5]