| 黄细重 | 脚注 関連 | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | ספר | | 赖思旭 | משפ | | 童明祺 | Disto | | | | | 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司2025Q3单季度实现营收为481.3亿元，同环比分别+15.8%/+11.3%；实现归母净利润23.7亿 元，同环比分别-1.7%/+8.1%；实现扣非后归母净利润22.9亿元，同环比分别-1.4% /10.2%。 新车上市销售费用开支较多；毛利率表现较佳。 1）营收层面： Q3单季度问界品牌共交付12.4万辆，同环比分别+12.2%/+16.0%。分车型来 看，M8首个完整交付季度表现出色，共交付6.5万辆，环比+56.8%；2025款M7于9月底正式上 市，预计在Q4带来较多增量。Q3单季度ASP为38.9万元（分母为AITO销量），同环比分别 +3.2%/-4.1%。 2）毛利率： Q3毛利率29.5%，同环比分别+4.4/+0.4pct，品牌锚定高端+智能化 生 产 能 力 出 色 ， 毛 利 率 表 现 较 佳 。 3 ） 费 用 率 ...