行业背景 - 白酒行业正经历“三期叠加”的深度调整，大部分上市公司第三季度业绩指标持续收缩 [1] - 行业周期性显著，“马太效应”加剧，竞争烈度远超以往 [3][12] 公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%，归母净利润114.05亿元，同比增长0.48% [1] - 第三季度实现营收89.60亿元，同比增长4.05% [1] - 公司股价年内上涨7%，实现正增长 [12] 全国化战略 - 省外市场成为核心增长引擎，前三季度省外销售收入达218.13亿元，同比大幅增长12.72%，占总营收比重升至66.25% [3] - 全国市场布局思路为“一轮红日、五星灿烂、清香天下”，战略红利持续释放 [3][4] - 在长三角、珠三角等经济高潜力区域实现“超行业水平增长” [5] - 省外经销商数量增至2872家，报告期内增加223家，渠道质量显著提升 [12] 产品策略 - 产品矩阵清晰，核心汾酒系列产品销售收入321.71亿元，同比增长5.54% [5] - 推行“抓青花、强腰部、稳玻汾”策略，构建覆盖高、中、低全价格带的金字塔型产品架构 [5] - 高端青花系列拉升品牌高度，青花汾酒30复兴版升级款三季度在上海登场 [5] 品牌与营销 - 通过高铁、机场等高势能场景持续高频品牌露出 [7] - 线下“恰如其汾”城市巡展结合创意市集、脱口秀等互动体验，融入当地文化 [7] - 线上“大家都爱汾酒”抖音挑战赛进入第三年，强化“国酒之源、清香之祖”的品牌认知 [7] 渠道管理 - 通过“汾享礼遇”等体系化举措构建终端多维激励体系，保障渠道利润与库存健康 [5] - 直销渠道收入首次超过20.4亿元，同比增长4.68% [12] - 实施“优胜劣汰”机制优化经销商，渠道质量提升 [12] 战略转向与质量提升 - 公司战略从“加速赶超”转向“稳健增长”，提出“稳健压倒一切” [3][9] - 行业正从规模扩张转向价值提升，公司致力于通过科学营销推动全要素高质量发展 [10] - 展现出穿越周期的强大势能，增长动能已实现从“点”的突破到“面”的综合竞争优势 [7][12]