核心观点 - 工商银行2025年前三季度营收同比增长2.2%至6400亿元，归母净利润同比增长0.3%至2699亿元，盈利增速回正，经营韧性增强 [5][6] - 公司资产扩张保持较高强度，生息资产同比增长9.4%，贷款和债券投资“两投”增加超4万亿元 [7] - 净息差收窄压力趋缓，1-3Q净息差为1.28%，较上半年下降2个基点，负债端成本管控效果持续释放 [9] - 非息收入表现亮眼，同比增长11.3%至1666亿元，其中手续费净收入增速转正，净其他非息收入增速大幅提升 [6][10] - 资产质量保持稳定，不良贷款率连续三个季度持平于1.33%，风险抵补能力维持在较好水平 [11] 营收与盈利表现 - 前三季度营业收入6400亿元，同比增长2.2%，增速较上半年提升0.6个百分点 [5][6] - 归母净利润2699亿元，同比增长0.3%，增速较上半年提升1.7个百分点 [5][6] - 加权平均净资产收益率为9.3%，同比下降0.47个百分点 [5] 资产扩张与信贷投向 - 生息资产同比增长9.4%，贷款同比增长8.4% [7] - 贷款和债券投资“两投”规模增加超过4万亿元，增量再创新高 [7] - 信贷资源加力支持“两重一薄”、“两新”等重点领域，制造业、战略性新兴产业、绿色、普惠、民营和涉农贷款增速均高于各项贷款平均增速 [7] 负债与存款结构 - 付息负债同比增长10.5%，存款同比增长8%，增速较第二季度末分别下降1.4和0.3个百分点 [8] - 第三季度存款增量4080亿元，占付息负债增量的主要部分 [8] - 存款定期化趋势延续，第三季度定期存款余额增加4684亿元，活期存款余额减少604亿元，截至第三季度末定期存款占比提升至61.1% [8] 净息差与息差管理 - 前三季度净息差为1.28%，较上半年下降2个基点，较上年同期下降15个基点 [9] - 生息资产收益率和付息负债成本率分别为2.69%和1.57，较上半年均下降4个基点 [9] - 负债端通过落实自律倡议和调整存款利率推动成本下行，后续重定价效果有望持续释放 [9] 非息收入表现 - 非息收入同比增长11.3%至1666亿元，增速较上半年提升4.8个百分点 [6][10] - 手续费及佣金净收入909亿元，同比增长0.6%，增速较上半年提升1.2个百分点，财富代销及资管业务收入季环比改善 [10] - 净其他非息收入757亿元，同比增长27.6%，增速较上半年提升8.8个百分点，第三季度投资收益157亿元为主要贡献项 [10] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款率连续三个季度稳定在1.33%，较年初下降1个基点 [11] - 前三季度计提各类资产减值损失1271亿元，同比略降1.7% [11] - 拨备覆盖率为217.2%，拨贷比为2.89%，风险抵补能力保持较好水平 [11]