并购重组市场战略转型 - 并购重组正从规模扩张升级为企业整合资源、布局新质生产力的战略选择 [1] - 政策暖风持续吹拂下，硬科技产业整合与跨领域协同正在重塑资本市场的价值坐标系 [1] - 未来并购交易有望向估值更趋理性、交易结构更加多元的方向发展 [1] 当前并购市场特征 - “并购六条”实施一年来，A股首次披露的重大资产重组交易数量及金额均同比增长超过100% [2] - 硬科技领域并购愈发勃兴，产业链整合成为主流，跨界并购案例陆续涌现且多属新质生产力范畴 [2] - 并购交易方式更为灵活，出现股份、定向可转债结合现金支付等差异化对价方式 [2] 并购标的筛选标准与买方构成 - 并购买方普遍偏好5000万至3亿元规模的硬科技标的，且对标的仍有盈利要求 [2] - 备受青睐的标的集中在生物医药、高端制造、半导体、新能源等符合国家战略的硬科技领域 [2] - 并购市场上的买方主要集中在行业龙头企业、寻找第二增长曲线的上市公司以及地方政府平台 [2] 未来并购市场机会与趋势 - 未来一年并购市场的机会将主要集中在产业整合领域，尤其是硬科技等新兴产业的整合 [3] - 随着政策持续发力，跨界并购将保持一定活跃度，跨境并购有望进一步升温 [3] - 并购交易将更加注重质量和协同效应，估值更加理性，交易结构更加多元化 [3] 跨界并购的挑战与解决方案 - 跨界交易撮合难点在于交易双方对交易条件难以达成一致，尤其当买方主营业务与标的关联度不高时 [4] - 一级市场估值虚高导致的标的估值倒挂现象有所缓解，例如半导体行业平均市盈率较之前高点下降 [4] - 可通过合理的估值模型、对赌协议等方式设置风险缓冲，并采用多角度评价定价公允性以增加交易灵活性 [4] 证券公司并购业务能力要求与实践 - 并购业务要求证券公司具备专业的估值能力、强大的资源整合能力、深入的行业研究能力等 [5] - 公司通过建设完善“六个一”并购业务体系，重塑组织架构，打造由撮合型向赋能型升级的现代化服务模式 [5] - 公司围绕省内龙头企业与上市公司启动“六个发动机”，打造了一系列并购典型案例 [5]