公司业绩表现 - 2025年前三季度营收2209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%，超过此前预告的20-25%区间上限 [2] - 第三季度单季营收964亿元，同比和环比分别增长31.03%和53.57%，归母净利润48.7亿元，同比和环比分别增长32.49%和35.36%，增长明显提速 [2] - 公司预测2025年全年归母净利润为165.2-171.9亿元，对应增长区间为23.59%-28.59% [2] - 第三季度毛利率为12.84%，同比和环比分别提升1.09个百分点和0.8个百分点，净利率同比增长0.18个百分点至5.63% [3] - 前三季度加权平均净资产收益率为15.24%，较上年同期提升0.26个百分点 [17] 业务板块分析 - 消费电子业务受益于苹果业务旺季表现和AI端侧智能化转型趋势，公司凭借垂直一体化优势和全球产能布局成为行业内少数能提供完整解决方案的合作伙伴 [4][7] - AI算力业务在高速连接器、铜光互连、散热产品、电源及精密结构件等核心产品上实现突破，448G技术展示传输频率高达106GHz，远超行业预期的80GHz标准 [4][8][15] - 汽车业务完成对莱尼的收购整合，整合进度超预期，莱尼团队称变化为“魔术般的变化”，并凭借其全球26个生产基地构建覆盖欧美亚的本土化供应网络 [4][9][13] - 数据中心业务负责人将当前业务发展阶段类比为消费电子业务在2017年的阶段，前景广阔 [8][22] 运营与财务效率 - 公司通过技术创新和AI应用等智能制造提升生产效率和良率，并持续进行极致细节的成本管控 [3][17] - 第三季度管理费用率同比环比提升至3.4%，主要因并表费用和新增激励费用所致，财务费用率环比上升主因升值带来汇损增长，但公司通过套保进行了有效对冲 [3] - 前三季度资本支出为132.03亿元，较去年同期增加54.67%，主要用于海内外产能建设及新产品线投入 [19] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为67.01%，较2024年末上升4.85个百分点，存货周转天数为59.03天，较上年同期下降4.71天，库存管理效率持续优化 [19] 战略展望与增长驱动 - 公司构建“消费电子+汽车+数据中心和通信”三驾马车布局，未来将加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [4][9] - 对于收购的闻泰ODM/OEM业务，90%以上的核心团队选择留任，公司已实现系统级产品与零部件单位的协同，并打造ODM Plus模式 [10][11] - 公司认为2026年AI端侧业务带来的整体增长趋势将优于2025年，如果整个市场增量约为50%，公司有可能做到75% [21] - 展望明年，数据中心AI算力业务板块弹性最大，AI端侧消费电子业务在明年下半年会有加速发展 [23]