导语：控价塑造"神话"之后的十年，是一场漫长的清算。 茅台正以一种微妙的方式 "慢"下来。 2025年前三季度， 贵州 茅台 （ 600519.SH ） 实现营业收入 1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.2 7 亿元，同比增长 6.25%。 看似稳健的整体表现下，第三季度增速显著放缓 ： 单季收入 398.1 亿元、净利润 192.2 亿元，同比分别仅增长 0.35% 和 0.48% ，近乎停 滞。 与此同时，长期被视为行业标杆、 "不可撼动" 的茅台价格体系，出现 了 结构性失衡。 渠道层面更能体现这种变化 。其 三季度直营渠道收入 155.46亿元，同比下降14.87%；曾是增长核心的i茅台平台，酒类收入仅19.31亿元，同比 大幅下滑57.24% 。 最终 还是 传统批发渠道扛起增长大旗，以 235亿元收入、14.39%的同比增幅，成为业绩 的 主要支撑。 和茅台的 "滞"相比，其他 头部酒企与二三线品牌的财报 ，让这个提前入冬的秋天显得更冷。 第三季度五粮液（ 000858.SZ ）营收同比下滑 52.66%，净利润下降65.62%；洋河股份 （ 002304.SZ ） 营收同比 ...