星巴克中国与博裕资本的战略合作 - 2025年11月4日，星巴克官宣与博裕投资达成战略合作，共同合资运营星巴克在中国市场的零售业务 [4] - 双方愿景是将星巴克中国门店数量从截至2025财年末的8011家提升至20000家 [4] - 截至2025年9月，其主要竞争对手瑞幸咖啡总门店数已超过27000家，并有望在年底冲刺30000家 [4] 合作交易细节 - 根据协议，博裕资本将持有合资企业至多60%的股权，星巴克保留40%股权 [5] - 交易基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [5] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，该价值由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、星巴克保留的权益价值以及未来持续的特许权使用费 [5] 博裕资本的背景与投资布局 - 博裕资本是一家另类资产管理公司，由平安集团前总经理张子欣和TPG资本前中国区高管马雪征参与创立，管理百亿美元规模的基金 [8] - 公司投资组合超过200家企业，业务涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资 [8] - 2025年，博裕资本在消费零售领域频繁出手，上半年收购了北京SKP约42%-45%的股权，SKP在2023年销售额达265亿元 [8] - 博裕资本近年还投资了极兔速递、网易云音乐、蜜雪冰城等多个消费与科技领域头部项目 [9] 星巴克中国寻求合作的战略动因 - 星巴克新任董事长兼首席执行官倪睿安表示，需要从根本上改变战略以恢复增长，因此探索有助于长期发展的战略伙伴关系 [10] - 在急剧变化的市场环境下，借助熟谙本地市场的外力被认为是破局的好方法，全球连锁餐饮企业通过合资或特许经营运营特定市场是常规操作 [11] - 星巴克进入新市场时经常先采取特许经营模式，以降低探路与合规成本，后期再根据市场重要性决定是否转为直营，例如在日本市场 [12] - 星巴克中国在2006年至2017年间曾将门店全部转为直营，此次调整运营模式被视为在竞争中保持优势的灵活选择 [13] 星巴克中国业务的价值与市场目标 - 公司预计星巴克中国业务的价值将超过100亿美元，包括合作伙伴的前期投资、保留的股权以及未来的特许权使用费 [16] - 新合作伙伴将有力加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展 [16] - 当前目标是在竞争激烈但仍有发展空间的中国市场中，占据符合自身特质的差异化市场部分 [16]