交易核心信息 - 星巴克以40亿美元出售中国业务60%股权给博裕资本，双方成立合资企业，星巴克全球保留40%股权并继续作为品牌和知识产权所有者[4] - 交易预计于星巴克2026财年第二季度前完成，交易完成前星巴克中国管理班子和运转体系保持不变[5] - 交易后中国业务总估值达130亿美元，包括股权出让收益、保留权益价值及长期授权经营收益[20] 博裕资本背景 - 博裕资本管理近100亿美元基金，主要LP包括新加坡淡马锡和李嘉诚基金会，历史基金净IRR稳定在25%以上[14][15] - 投资版图涵盖阿里、美团、小红书、宁德时代、蔚来汽车等项目，在蔚来汽车项目获得约4倍投资回报[15] - 近期连续出手收购北京SKP 42%-45%股权，并投资蜜雪冰城、塞尚乳业等咖啡茶饮产业链企业[16][17] 星巴克中国业绩与管理 - 2025财年收入31.05亿美元，同比增长5%，第四季度门店经营利润率保持两位数水平[7] - CEO刘文娟推行三维度改革：硬核创新产品、动态调整价格带、优化门店布局向下沉市场聚焦[10] - 截至2025财年底门店数达8011家，进入1091个县级市场，第四季度新进入47个县级市场[9][22] 战略调整与市场机遇 - 博裕入股后目标将中国门店规模拓展至2万家，现有门店数量远低于瑞幸咖啡2.7万家和库迪咖啡1.4万家[9][22] - 博裕投资蜜雪冰城和塞尚乳业的经验可能助力星巴克中国探索加盟模式及供应链优化[16] - 星巴克中国急需向下沉市场谋求增量，并推进数字化升级和门店升级以提升年轻感与性价比[22][24][25] 交易动因与竞争环境 - 星巴克从超过20家机构中筛选出5家进入决赛圈，最终选择博裕因其熟悉中国市场规则并具备本土资源[21] - 中国咖啡市场经历洗牌潮，茶饮内卷加剧竞争，星巴克需加快转型响应市场变化[24] - 引入本土股东可下放决策权给中国团队，共同承担市场风险并加速区域拓展[21][22]