港股新股市场近期表现 - 港股市场新股破发风险显著提升，继赛力斯11月5日上市首日破发后，11月6日上市的4只新股中有3只出现破发 [1] - 11月6日，生物医药企业旺山旺水高开近185%，但自动驾驶公司小马智行、文远知行及汽车零部件供应商均胜电子股价均跌破发行价 [1] 小马智行上市表现与财务状况 - 小马智行港股IPO发行约4825万股，绿鞋后集资额可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业规模最大IPO，并构建起“美股+港股”双重主要上市架构 [3] - 小马智行香港公开发售获得15.88倍超额认购，国际发售获得7.72倍超额认购，但上市首日收盘下跌9.28% [3][4] - 公司面临持续亏损，2025年上半年营收3543.4万美元（同比增长43.34%），净亏损9608.6万美元，2022年至2024年总亏损额分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.74亿美元 [7] - 研发投入高昂，2022年至2024年研发开支占收入比例分别为224.6%、170.7%、320.1%，2025年上半年研发投入0.97亿美元，占当期收入的272.4% [7] 文远知行上市表现与财务状况 - 文远知行港股IPO全球发售8825万股（绿鞋前），募资总额23.9亿港元，香港公开发售获得73.44倍超额认购，国际发售获得9.85倍超额认购，但上市首日收盘下跌9.96% [4][5] - 公司连续多年亏损，2022年至2024年总收入分别为5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元人民币，净利润亏损分别为12.98亿元、19.49亿元、25.17亿元人民币，2025年上半年亏损7.92亿元人民币 [8] - 研发投入持续，2022年至2024年研发开支分别为7.59亿元、10.58亿元、10.91亿元人民币，2025年上半年研发投入6.45亿元人民币 [8] 均胜电子上市表现 - 均胜电子在公开发售阶段获得147.67倍超额认购，国际发售获得9.78倍超额认购，但上市首日收盘下跌8% [5] 新股破发原因分析 - 市场波动导致资金观点分歧和投资情绪谨慎，以及自动驾驶行业“高增长、高投入、高亏损”的共性挑战引发市场对不确定性的担忧 [7] - 在港股市场行情火热背景下，部分发行人对新股估值预期过高，当市场情绪回归理性时，高估值新股面临破发风险 [1][12] 港股IPO市场整体情况 - 港股IPO市场回暖，投资者打新热情激增，金叶国际集团公开发售超额认购倍数超过1.15万倍，创港股纪录 [11] - 多只新股认购倍数超千倍，如大行科工（7558.4倍）、布鲁可（5999.96倍）、银诺医药-B（5341.66倍） [11] - 市场呈现“科技+消费”双轮驱动格局，但热门赛道企业面临高研发风险和市场竞争压力，市场乐观情绪可能推高发行价，导致二级市场支撑不足时出现破发 [12]