公司重大订单与业绩表现 - 天赐材料全资子公司九江天赐与国轩高科约定2026-2028年采购87万吨电解液，并与中创新航约定同期供应72.5万吨电解液，两笔订单合计159.5万吨 [2] - 公司今年以来已相继拿下瑞浦兰钧80万吨、楚能新能源55万吨长期订单，叠加去年与宁德时代的合作，核心客户锁定的电解液总量已突破300万吨 [2] - 2025年前三季度，公司实现营收108.43亿元、净利润4.2亿元，同比分别增长22.34%和24.33% [6] 电解液行业需求与市场状况 - 2025年第三季度中国锂电池出货量达490GWh，同比激增47%，其中动力电池与储能电池分别贡献300GWh和165GWh，同比增幅40%和65% [2] - 2025年前三季度中国电解液市场出货141万吨，同比增长40%，其中Q3出货54万吨，同比增长32% [2] - 储能领域的爆发式增长与新能源汽车渗透率的持续提升，形成电解液需求的双重引擎 [2] 核心原材料价格动态 - 作为电解液成本占比超50%的关键材料，六氟磷酸锂价格已突破11万元/吨，较9月末涨幅近90%，较年初涨幅超过50% [3] - 需求端的旺盛直接传导至上游原材料环节，引发核心原料价格异动 [3] 公司核心竞争力与行业地位 - 公司目前已基本实现六氟磷酸锂自供，产能规模达11万吨且维持高利用率，自供率超90%使其在原料涨价周期中具备成本缓冲能力 [4] - 公司现有产线仍有技改扩产空间，相关手续正在推进，产能投放节奏可灵活匹配市场需求 [5] - 原料自供与产能弹性的组合支撑其承接百万吨级长单并保障业绩韧性 [4][5][6] 产业链价格传导与价值重构 - 公司电解液报价与六氟磷酸锂价格挂钩，短期订单参考第三方报价区间动态调整，部分长协订单也会根据市场变化重新定价 [6] - 价格上涨与长单锁定是产业链价值重构的信号，电池企业通过长协绑定稳定供应，电解液企业借助订单确定性优化产能配置 [6] - 行业将加速向具备一体化布局、技术优势与规模效应的龙头集中 [6] 行业未来格局展望 - 六氟磷酸锂在需求增长与资本开支收缩的双重作用下，有望维持紧平衡状态，产品价格与盈利水平将稳步回升 [6] - 电解液行业的分化将加剧，中小厂商面临成本与供应双重压力，市场份额向头部集中 [6] - 原料高价将进一步提升电池回收与替代材料的研发经济性，推动产业向循环经济与技术创新方向升级 [6]