白酒行业整体表现 - 白酒行业未走出寒冬，53度飞天茅台散瓶批发价跌破1600元，报1640元的历史新低，较年初跌超31% [6] - 部分平台出口版茅台价格低至1484元，已低于经销商1600～1700元的拿货成本 [7] - 系列酒价格同步下跌，茅台1935较峰值暴跌60%，终端价约600元；王子酒、迎宾酒终端价普遍下探20% [9] - 行业危机蔓延，20家白酒上市公司中除贵州茅台和山西汾酒外，其余18家第三季度业绩降幅扩大，超半数酒企利润同比减少，部分区域酒企净利润暴跌90% [11] - 全行业渠道库存周转天数普遍超过180天，部分区域酒企甚至长达300天，库存压力从高端酒传导至中端酒 [11] 白酒供需基本面变化 - 2024年中国白酒产量为414.5万吨，不足2016年（1358.4万吨）的三分之一 [27] - 19家上市酒企库中存有350万吨半成品酒和50万吨成品酒，库存压力巨大 [28] - 价格下跌传导至业绩，贵州茅台上半年营收和净利润增速双双降至十年同期最低 [9] - 行业面临的核心问题是消费代际断裂，Z世代白酒消费占比仅8.7%，主动购买率不足5% [77] - 婚宴场景中新人选择"全桌无白酒"的比例已达17%，较2020年提升12% [78] 啤酒行业现状与结构转变 - 2024年全国啤酒产量超过3400万吨，同比下降5%，较2013年5062万吨的峰值下滑超10% [32] - 2025年1～2月全国规模以上啤酒企业销量同比暴跌4.9%，相当于每天减少1370万瓶啤酒流通量 [33] - 头部企业表现分化，百威亚太2025年上半年中国市场销量同比下降8.2%；*ST兰黄半年销量仅1.96万吨，同比骤降37.66% [35] - 传统工业啤酒（水啤）因品质问题面临挑战，2020～2024年终端价三年涨20%，但消费者接受度低 [56] - 精酿啤酒逆势增长，2025年企业数量突破7400家，市场规模达1300亿元，年增17% [59] 啤酒消费场景与产品升级 - 精酿啤酒表现亮眼，青岛啤酒IPA精酿销量增长5.6%，毛利率达75% [60] - 消费场景变化显著，非即饮渠道占比升至45%，居家独饮、户外露营成为主流 [62] - 外卖平台"精酿+露营"、"精酿+居家小酌"订单年增300% [62] - 10～20元价位段精酿市占率从28%跃升至45，精准卡位年轻人"悦己消费"预算 [61] - 华润喜力销量涨20%，燕京等品牌也推出创新口味产品 [61] 红酒市场萎缩 - 2024年国产红酒产量降至2.6亿升，同比暴跌17%，较2015年巅峰时期的11.5亿升缩水超77% [39] - 同期国内红酒消费量同比下降19.3%，仅为5.5亿升 [39] - 2025年1～9月全国规模以上红酒企业累计产量仅6.5万千升，同比骤降22.6% [40] - 2025年上半年红酒进口总量1.14亿升，同比下降12.67% [41] - 商务宴请、礼品馈赠等红酒核心消费场景占比从2019年的45%降至2025年的不足15% [46] 酒企应对策略与挑战 - 头部酒企开启自救，茅台搞文创酒、小酒版；五粮液布局低度酒赛道；汾酒加速省外扩张 [81] - 高端品牌推出果酒产品线，试图放下身段抢占低度酒市场 [81] - 但企业自救效果不佳，此前火热的"酱香茅台"热潮未能持续 [82][83] - 精酿啤酒领域面临挑战，69%的企业注册资本不足百万，17%产品配料标注不规范，同质化严重 [66] - 人口老龄化影响显现，德国上半年啤酒销量跌破40亿升，为1993年以来首次；美国啤酒消费者渗透率从50%跌至33% [72] 消费观念与长期趋势 - 消费观念发生深刻改变，不仅是炒酒的人变少，愿意喝酒的人也越来越少 [16] - 年轻人对白酒偏好度低，五粮液调研显示20～35岁消费者中明确表示"喜欢白酒"的比例仅为19%，远低于啤酒的52% [76] - 健康关注度提升，精酿热潮主要由年轻人掀起，因为中老年人尿酸问题突出 [69] - 人口结构变化是长期挑战，年轻人口数量在可预见的未来中将越来越少 [70] - 传统饮酒文化面临挑战，消费者更倾向于为开心饮酒，而非商务应酬 [88]