文章核心观点 - 特斯拉股东投票通过埃隆·马斯克新的巨额薪酬方案，金额预计高达1万亿美元，为有史以来给予首席执行官的最高薪酬，超过75%的股东投了赞成票 [7] - 该薪酬方案与一系列极其雄心勃勃的业绩目标挂钩，包括将公司市值从1.5万亿美元提升至8.5万亿美元等，但部分目标设定模糊，即使未完全达成，马斯克仍可能获得巨额收益 [7][13][15] - 特斯拉公司的市场行为深受围绕马斯克本人的情感或心理因素影响，但其正面临产品线老化、竞争加剧及监管补贴取消等基本面挑战 [17] 马斯克薪酬方案详情 - 薪酬方案要求马斯克在10年内将特斯拉市值从目前的1.5万亿美元提升至8.5万亿美元，并实现100万辆无人驾驶出租车投入使用、售出1200万辆汽车、1000万份完全自动驾驶订阅服务以及100万个人形机器人等目标 [7] - 若目标达成，马斯克在特斯拉的持股比例将从15%左右增至约25% [7] - 即使马斯克未能实现提案中设定的大部分目标，其仍然可以获得500亿美元的收益；据路透社报道，即使只达到其中两个最容易实现的目标，再加上适度的股价增长，马斯克也能净赚260亿美元 [13] 薪酬方案的批准过程与争议 - 该薪酬方案在2024年股东大会上曾被提议为500亿美元，但遭特拉华州法院裁定无效，理由是该方案存在缺陷，对股东不公平 [9][10] - 特斯拉董事会就此裁决向特拉华州最高法院提起上诉，马斯克策划将公司注册地迁至德克萨斯州，股东最终以超过75%的赞成票通过了新方案 [7][11] - 特斯拉董事会主席在致股东信中强调，失去马斯克将导致公司价值巨大损失 [12] 支持与反对力量分析 - 马斯克最大的支持基础是散户股东，在2024年股东大会上，超过4.63亿股散户股票参与了投票，占当时估计的12.1亿股散户股票总数的38%以上 [17] - 持有特斯拉1.2%股份的挪威主权财富基金、部分公共养老基金以及大型代理咨询公司机构股东服务公司和Glass Lewis均投了反对票 [17] - 公司治理专家对董事会缺乏与马斯克的分歧表示质疑 [17] 特斯拉面临的公司基本面挑战 - 特斯拉产品线日渐老化，竞争对手日益壮大，且公司尚未证明其自动驾驶技术能够带来竞争优势 [17] - 受马斯克政治活动影响，特斯拉销量大幅下滑，且联邦电动汽车税收抵免政策行将到期，预计会进一步加剧销量下滑 [13][17] - 关税持续蚕食公司利润 [17]