公司上市概况 - 公司于2025年11月10日在香港联交所主板成功上市，股票代码02698 HK [1] - 全球发售9088.40万股，占发行后总股份的15%，每股定价26.20港元，募集资金总额约23.82亿港元，净额约22.29亿港元 [1] - 上市首日股价报收33港元，较发行价上涨25.95% [2] - 截至2025年11月11日10:44，公司股价为31.76港元，市值达192亿港元 [2][3] 市场地位与业务规模 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场份额为20.3%，卫生巾市场份额为15.6%，均排名第一 [1] - 在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场排名第一 [1] - 2024年婴儿纸尿裤及卫生巾销量分别达到41.23亿片和16.34亿片 [7] - 在非洲8个国家拥有合计51条生产线，总设计产能包括每年63亿片婴儿纸尿裤、3.5亿片婴儿拉拉裤、28.5亿片卫生巾及93亿片湿巾 [6] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长，分别为3.20亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元 [7][8] - 2025年前四个月营业收入为1.61亿美元 [7][8] - 归母净利润从2022年的1712.6万美元增长至2024年的9599.1万美元，2025年前四个月为3124.4万美元 [7][8] - 婴儿纸尿裤产品贡献超过70%的营收，卫生巾产品收入复合增速达40.5%，是增长最快的板块 [7] 竞争优势与市场机遇 - 非洲地区新生儿数量庞大，每年约4662万，但婴儿纸尿裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%至86%的渗透率 [6] - 依托本地化生产，产品具备价格竞争力，核心纸尿裤品牌Softcare平均售价为8.78美分/片，低于国际品牌A的11.6美分/片和品牌B的10.9美分/片 [6] - 销售网络覆盖核心经营国家各行政区域，可触达这些国家80%以上的本地人口 [11] - 公司计划将非洲成功模式复制到拉美等其他人口结构与消费特征相似的新兴市场 [15] 公司背景与股权结构 - 公司实际控制人为沈延昌、杨艳娟夫妇，毕业于哈尔滨工程大学 [1] - 控股股东通过Century BVI持股54.75% [11] - 公司脱胎于森大集团，该集团自2004年进入非洲，已在全球13个国家建立32家工厂，其中11家位于非洲 [9] - 管理团队中有14位高管在非洲拥有超过10年工作经验 [9] 机构投资者认可 - 公开发售部分获1813.77倍认购，国际发售部分获34.33倍认购 [14] - 引入15名基石投资者，合计认购1.39亿美元的发售股份，包括黑蚁资本、博裕、鼎晖投资、摩根士丹利、南方基金、富国基金、易方达等知名机构 [14] - 在Pre-IPO阶段获得世界银行集团旗下IFC的投资 [14]