会议概况 - 中信证券2026年资本市场年会于11月11日至13日在深圳举办，主题为“奋进新征程”[2] - 会议邀请100多位发言嘉宾、千余家上市公司及众多企业和投资机构代表，是公司规模最大、规格最高、影响力最广的年度大会[6] - 主论坛后设有20多场分论坛，涵盖全球经济展望、新兴市场投资、“十五五”规划、AI应用与创新等主题，并安排两千多场小范围交流[6] - 会议人气爆棚，下午有4000多人现场参会，3.3万人次在公司自有直播平台线上观看[5] 宏观与政策展望 - 首席经济学家明明预计2025年中国GDP增速在5.0%左右，2026年保持在4.9%左右，增长节奏可能呈现“前低后高”[11] - 预计2026年财政政策将更加积极，赤字率维持在4%左右，专项债额度提升并向项目建设倾斜[12] - 货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币工具将持续发力[12] - 宏观与政策首席分析师杨帆指出，“十五五”时期理想经济增速中枢或达4.8%，政策重心会更多向需求端平衡[14] - 服务消费的扩张是提升消费率的关键，预计政策将从收入分配改革、资本市场“财富效应”等多维度协同发力[14] - 中美关系短期有望维持阶段性平衡，2026年或有多次元首会晤契机，长期看全球产业与金融秩序正经历重构[13] 资本市场趋势与A股展望 - 总经理邹迎光表示，中国资本市场运行的积极动能正在不断积累，奠定低波动慢牛的基础[2][11] - 首席A股策略师裘翔认为，权益资产红利时代才开始，权益市场正逐步承接房地产在居民财富配置中的历史功能[5][16] - A股上市公司正从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，这是A股迈向低波动慢牛的基础[15] - 展望2026年，中美签署协议后到美国中期选举前，中美格局相对最稳定，是做多权益市场的黄金期[5][15] - 未来A股的基本面要看全球市场需求，而不是单看本土需求[15] 行业配置与投资机会 - 行业配置三大线索包括：资源/传统制造产业提质升级、中企出海与全球化、AI进一步拓宽商业化应用版图[16] - 构建现代化产业体系有望实现“一子落而满盘活”的效果，科技创新、产业升级以及综合整治“内卷式”竞争有望取得显著成效[13] - 资本市场改革正成为推动科技产业发展的核心抓手，国企改革夯实央企科技创新主力军地位，能源改革推动产业结构向绿色低碳转型[13] - 从大类资产配置角度，全球宏观环境整体偏宽松，人民币汇率有望温和升值，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力[12]