AI泡沫论的市场影响 - 市场对AI资本开支的普遍怀疑情绪是"反向利好"，有助于防止赛道过度拥挤，确保更健康的持久回报 [1][3] - AI芯片股近期的波动主要源于可修正的宏观因素，例如对美国政府的担忧和疲软的就业数据，而非AI支出周期的基本面恶化 [3][4] - AI相关配套领域表现强劲，例如存储和中小型光模块股票上周上涨了14%，表明AI基础设施建设正在全面铺开 [4] AI支出的核心驱动力 - 当前AI支出的绝大部分由盈利能力强大的上市"超大规模云厂商"推动，而非初创公司 [7] - 科技巨头将升级到加速计算视为"防御性"投资，例如谷歌920亿美元的资本支出是为了捍卫其超过2000亿美元的搜索业务 [7] - 私营AI公司如OpenAI和Anthropic迅速吸引企业用户，对上市的软件和基础设施供应商形成压力，迫使它们增加AI投资 [7] 英伟达的投资价值分析 - 英伟达当前市盈率仅为24倍，但其销售额和每股收益年同比增长分别高达50%和70%，存在显著低估 [1][10] - 根据公司披露的2025/26财年规模超过5000亿美元的数据中心订单，估算2026年每股收益有望达到约8美元 [5][9] - 情景分析显示，即便到2030年AI资本支出仅达到预测范围的50%，公司每股收益也可能超过40美元，远期市盈率将低于5倍 [11] 行业推荐与展望 - 重申对AI建设核心受益股的"买入"评级，包括数据中心领域的英伟达、博通、AMD [5] - 推荐半导体设备领域的泛林集团、科磊和应用材料 [5] - 英伟达在GTC大会披露的乐观展望进一步印证了AI需求的强劲和持续性 [5]