文章核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现喜忧参半，股价因一次性税收支出和巨额AI资本支出计划而大幅回调，但核心数字广告业务基本面依然强劲，当前估值水平下风险回报比已显著改善，被视为具有吸引力的投资标的 [1][4][22] Meta第三季度业绩表现 - 第三季度营收达512亿美元，同比增长26%，较市场预期高出18亿美元 [6] - 核心数字广告业务占总营收98%，同比增长26%，平均广告价格同比上涨10% [6][8] - 运营利润率从去年同期43%降至40%，成本费用同比增长32%，部分源于AI研发支出增加 [7] - 每股收益仅为1.05美元，远低于市场预期，同比下滑83%，主要受159亿美元一次性税收支出影响；若剔除该费用，净利润达186亿美元，同比增长18% [7] - 全球广告曝光量同比增长14%，关键市场如美国和加拿大增长13%，欧洲市场增长19%创近5季度新高 [8] - 日活跃用户再次增长1.7% [9] Meta的支出情况 - 公司更新2025财年资本支出展望至700-720亿美元，区间下限上调40亿美元；第三季度资本支出接近200亿美元，较去年同期增长逾两倍 [11] - 资本支出大部分用于AI基础设施，包括新建数据中心、采购英伟达尖端芯片、推进"Meta超级智能"项目及部署自研AI模型 [12][13] - 公司确认到2028年将累计投入6000亿美元在美国建设AI基础设施 [14] - 当前营收预测显示2025财年营收增长率21%，2026年为18%，与分析师对高资本支出需伴随高增长的预期一致 [13] 估值分析 - 财报发布后公司市盈率从超过32倍回调至27倍，股价较历史高点下跌22% [4][16][17] - 公司过去15年平均市盈率为32倍，同期每股收益年均增长率为32% [18] - 市场对每股收益的预测为：2025年22.90美元（同比下滑4%），2026年29.75美元（同比增长30%），2027年33.35美元（同比增长12%） [19] - 当前27倍市盈率已接近标普500指数估值水平，估值回调后回报率展望更高 [20][21]