文章核心观点 - 赞比亚与马拉维两国水泥市场呈现高价格、高盈利特征，且供需格局有望支撑价格维持高位 [2][4][5][6] - 华新水泥在两国的产能布局占据领先地位，并通过技改扩产进一步巩固市场优势 [3][6] 两国经济与水泥市场概况 - 赞比亚与马拉维人口基数大、增长快，但经济水平落后，城镇化水平低 [2] - 赞比亚矿产资源丰富，外汇政策相对友好；马拉维货币贬值较多且存在外汇管制 [2] - 马拉维水泥供需缺口巨大，需求量超过170万吨，而产量不足50万吨，需从赞比亚等国进口 [2] - 赞比亚是区域水泥强国，其水泥熟料向马拉维和津巴布韦出口以弥补当地缺口 [2] 竞争格局与华新水泥地位 - 在赞比亚，华新水泥以177万吨产能位列第一大水泥企业，市场份额约占三分之一，供给格局多年稳定 [3] - 在马拉维，目前仅有两家水泥生产商，华新水泥新建的80万吨产能工厂计划于2025年9月点火，投产后将成为当地最大生产商 [3] - 华新水泥在2025年对赞比亚恩多拉工厂和马拉维工厂进行了技改扩产 [6] 价格与盈利能力分析 - 马拉维水泥价格高达200美元/吨，属于撒哈拉以南非洲的高价区域 [4] - 赞比亚水泥价格也保持高位，Dangote公司2024年第三季度在赞比亚的出厂价接近110美元/吨 [4] - 赞比亚水泥企业盈利水平较高，例如Chilanga公司以120万吨产能实现了超过2000万美元的税后利润，测算单吨净利润可能超过20美元 [5] 市场趋势判断 - 预计赞比亚和马拉维的水泥需求将上升，而供给保持稳定，价格有望维持在高位 [6] - 华新水泥在马拉维的80万吨新产能投产后，有望缓解当地供需缺口，但预计无法完全弥补 [3]