文章核心观点 - 公司是一家专注于消费电子结构件及新能源电池功能件的制造商，通过“大客户战略”和“轻量化材料技术平台”构筑核心竞争力，深度绑定苹果、华为等头部品牌及宁德时代等新能源巨头，充分受益于端侧AI硬件和折叠屏手机等创新趋势，驱动业绩高速增长 [1][5][17][20][25][28] - 公司消费电子业务营收占比超60%，毛利占比达66.38%，是核心利润驱动要素，2024年营收同比增长83.55%，归母净利润同比增长229.47%，2025年前三季度营收达22.78亿元，同比增长28.59% [1][14][17] - 公司通过2025年战略并购碳纤维厂商维斯德，向产业链上游轻量化材料生态延伸，巩固在端侧AI轻量化结构件的先发优势，以抓住AI手机、折叠屏、MR设备等市场爆发机遇 [1][20][22][28][29] 公司业务概况 - 公司成立于2003年，主营业务为消费电子结构性器件、功能性器件及新能源车动力电池功能件的研发、生产和销售，并提供相关3C及半导体智能装配自动化设备 [1][5] - 公司客户资源优质稳定，消费电子直接客户包括三星视界、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份等，产品最终用于苹果、华为、OPPO、Sony等知名品牌；新能源客户已进入宁德时代、比亚迪供应链 [5][20][25] - 公司业务分为消费电子与新能源两大板块，消费电子产品应用于手机、电脑、可穿戴设备、VR/AR等；新能源产品应用于新能源汽车、动力电池、储能设备等 [10] 财务表现与预测 - 公司营收增长稳健，2019-2024年营收复合年均增长率达24.24%，2024年营收25.66亿元，同比增长83.55%，归母净利润2.42亿元，同比增长229.47% [13][14][33] - 2025年第三季度营收22.78亿元，同比增长28.59%，增长动力来自电子产品结构件及新能源功能组件业务收入增加 [1][14] - 盈利预测显示，公司2025-2027年营收预计为31.99亿元、46.53亿元、55.73亿元，归母净利润预计为3.08亿元、4.55亿元、5.78亿元，对应市盈率分别为28.74倍、19.43倍、15.30倍 [3][32][33] 消费电子业务深度分析 - 消费电子业务是公司核心，可穿戴电子结构件和消费电子功能件营收占比自2020年以来始终维持在60%以上，2025年上半年毛利占比提升至66.38% [1][17] - 公司通过搭建轻量化材料技术平台，快速响应客户产品轻薄化需求，构筑端侧AI轻量化结构件的先发优势，驱动在核心客户项目中的份额持续提升 [17][25] - 公司采取“老客户新产品、老产品新客户”策略，推动玻纤复合材料解决方案在平板电脑保护套、手机电池后盖等多场景加速渗透 [25] 行业趋势与增长动力 - 端侧AI市场迎来跨越式增长，据预测，全球市场规模将从2025年的3219亿元跃升至2029年的12230亿元，复合年均增长率高达39.6%，为产业链带来结构性机会 [22] - AI手机渗透率快速提升，预计其占全球智能手机出货量比例将从2024年的16%激增至2028年的54%，2023-2028年市场复合年均增长率达63% [22] - 中国折叠屏手机市场增长强劲，2025年第一季度出货量同比增长53.1%，华为市场份额超过75%，公司已与华为、OPPO等头部品牌合作许久，有望快速切入 [28] - 混合现实设备市场空间巨大，预计到2030年中国VR行业市场规模超700亿元，未来五年复合年均增长率达43.8%，公司已服务Apple、Sony、Microsoft等头部玩家 [29] 战略布局与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于领先的轻量化材料技术平台和深度绑定大客户的战略，通过内生研发与外延并购（如收购维斯德）夯实复合材料基础，向产业链上游生态延伸 [1][20] - 公司在消费电子行业深耕二十余年，覆盖产业链核心环节，客户合作黏性强，能快速响应多样化、定制化需求，伴随头部客户业务规模扩张而稳定发展 [20][25][29] - 公司新能源业务持续拓展，产品应用于动力电池、储能设备等，受益于新能源行业增长，成为业绩增长的第二曲线 [5][13]