现金流大降，分红仍在持续 先说 营业 收入 。天味食品过去几年一路冲高，到了 2024 年已做到 34.47 亿元。但今年突然变天—— 2025 年上半年收入 13.73 亿元，同比 缩水 8000 多万元 ；前三季度虽然凑到 24.11 亿元，但增速只 有 1.98% 。 导语：四川"火锅调料第一股"不靠火锅还能靠什么？ 摘要： 1、财务隐忧：天味食品已出现业绩增速下滑、现金流承压、渠道动销疲弱等情况。 2、运营仍需调整：并购带来规模同时商誉攀升，大单品依赖，区域市场也出现下滑。 3、细分市场市占率：在"川味火锅调料"上有一定代表 性，号称"中国第一大菜谱式调料""中国第二大火锅调料"公司，线上增 长亮眼，但尚未扭转 基本面。 近期，被誉为"四川火锅底料第一股"的天味食品（603317.SH）更新了港股招股书。对天味食品寻求港股上市，外界更关心的 是：为什么偏偏是现在？ 如果把 2022 年至 2025 年三季度的财务数据摊开来看，这家曾经靠酸菜鱼调料、火锅底料一路狂飙的成都企业，正在经历财 务和运营等多方面的压力。 尤其是今年以来，营收增速明显变慢，现金流大降，并购带来的商誉越来越高，全球化故事还没讲清楚 ...