文章核心观点 - 新能源上游原材料价格剧烈波动促使上市公司，特别是新能源企业，大幅增加对期货及衍生品市场的参与，以进行价格风险管理 [1][2][4] - 上市公司参与套期保值的家数和资金额度显著增长，预计全年参与家数将突破2000家，反映出产业对风险管理工具的迫切需求 [2][10] - 面对价格波动，企业需采取差异化的套期保值策略和严格的风险控制体系，以应对复杂的市场环境 [7] 新能源企业套保动态 - 骆驼股份公告进行商品期货、期权套期保值交易，预计动用的交易保证金和权利金上限不超过9000万元 [4] - 晶科能源将开展期货套期保值业务的保证金最高占用额度从不超过6.6亿元增加至不超过15亿元，预计最高合约价值不超过103亿元 [4] - 亿纬锂能调整商品套期保值业务额度，最高保证金和权利金上限从3.5亿元增至10亿元，最高合约价值从35亿元增至85亿元 [4] - 新能源企业大幅上调套保额度，显示出在原材料价格剧烈波动背景下，企业将套期保值视为生存和发展的必要手段 [4] 多晶硅价格波动分析 - 多晶硅作为光伏产业链关键原材料，其价格波动直接影响产业成本结构和盈利能力 [5] - 2025年上半年，多晶硅现货价格从年初5.6万元/吨跌至6月底3.44万元/吨，跌幅达38.6% [5] - 随后在"反内卷"政策推动下，多晶硅现货价格从6月底低点反弹，至7月底升至4.71万元/吨，一个月内涨幅达36.9% [5] - 多晶硅期货价格在6月25日至9月5日期间涨幅高达91%，9月5日加权合约报57945元/吨，创上市以来新高 [5] 行业趋势与套保策略 - 2025年10月，发布套期保值相关公告的上市公司家数达458家，较2024年同期增加218家，同比增长2.3倍 [2] - 2025年前十个月，累计有1737家实体行业A股上市公司发布套保相关公告，同比增长15.6%，预计全年参与家数有望突破2000家 [10] - 电子、基础化工、电力设备、机械设备和汽车行业是套保公司家数最多的行业 [10] - 有色金属和家用电器行业的套保参与率已超过50%，分别达到58.9%和56.9% [10] - 差异化策略是关键：生产企业以卖出套保为主，下游企业以买入套保为主，贸易企业以套利为主 [7] - 必须建立包括基差风险、操作风险、市场风险在内的全面风险控制体系 [7] 政策影响与市场展望 - "反内卷"政策预期与基本面现实博弈，预计多晶硅市场短期维持宽幅高位震荡 [7] - 涨价会先从硅料开始，再逐步传导到硅片、电池片、组件等中下游环节，但当前中下游电池和组件仍处于大面积亏损 [7] - 预计2025年全年国内多晶硅产量约134万吨，同比大幅减少27.3%，与同期需求相比略显过剩，全年累库量预计在2万吨左右 [7] - 光伏行业多晶硅收储平台旨在缓解供需失衡、稳定价格，潜在收储需要近千亿元资金支持 [8]