文章核心观点 - AI业务已成为公司增长新支柱，战略转型迎来关键突破 [2] - 2025年第三季度财报通过数据披露维度的全面升级，首次提供可量化的AI成绩单，标志着AI重塑业务的战略已进入成果兑现的突破阶段 [5][6][9] - 公司正从一家“拥有”AI技术的公司，转变为一家以AI为核心驱动力的公司，这正引发其价值重估 [22] 收入结构与增长 - 2025年第三季度，公司实现总营业收入312亿元，其中核心营收247亿元 [4] - AI业务收入同比增长超50%，AI收入占百度核心营收的比重已接近40% [6][11] - AI云收入同比增长33% [6] - AI应用收入达26亿元 [6] - AI原生在线营销服务收入同比增长262%，达28亿元 [6] AI业务商业化进展（C端与广告） - 以AI原生思维对核心C端产品进行重构，百度搜索进行十年来最大改版，截至10月已有约70%的移动搜索结果页包含AI生成内容 [12] - 百度文库与百度网盘联合发布的GenFlow通用AI智能体平台活跃用户超2000万 [12] - 在广告领域，“慧播星”数字人在“双11”期间带动GMV同比增长91% [13] - “商家智能体”能将旅游业成单率提升30%，教育业线索成本降低30% [13] AI业务商业化进展（B端与其他） - “百度伐谋”智能体上线数小时内，已有超1000家企业申请测试 [14] - AI数字员工已覆盖营销、招聘等七大场景，服务金融、汽车、文旅等数千家企业 [14] - 萝卜快跑2025年第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212% [14] - 截至11月，萝卜快跑累计全球出行服务次数超1700万次，位居全球第一，并已启动全球化进程 [14] 全栈AI技术能力 - 公司拥有从芯片（昆仑芯）到深度学习框架，再到基础模型（文心大模型）和上层应用的全栈AI生态 [18] - 自研芯片是摆脱AI价值链倒挂问题的重要途径，昆仑芯已部署数万卡，并中标中国移动十亿级集采项目 [19] - 文心大模型5.0在LMArena大模型竞技场最新排名中位列全球并列第二、中国第一 [20] - 受益于全栈自研，百度AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长达128% [20] 市场反应与估值展望 - 公司明确表示将继续维持高强度的长期AI投入，不断加深其护城河 [22] - 随着“内化AI能力”的深化，增长模式正展现出更强的复利效应 [22] - 今年以来，包括高盛、摩根士丹利在内的二十余家海内外顶级机构相继上调其投资评级与目标价 [22][24][26]