文章核心观点 - 高盛资产管理发布2026年投资展望，认为在复杂宏观环境下，公开市场和私募市场均存在结构性机会，AI、能源转型等主题是关键驱动因素 [2][3] 公开市场投资策略 - 全球股票市场差异将扩大，建议多元化配置并结合基本面与量化策略 [2] - 美国“七巨头”凭借强大核心业务和AI资本支出持续扩大市场份额，但业绩同质性可能出现变化 [4] - 超大规模企业（包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文）的人工智能资本支出应在2026年持续 [4] - 小盘股在国防、科技、消费及医疗保健领域有增长潜力，但需应对高波动性和流动性风险 [4] - 欧洲市场在国防、能源和金融领域有跑赢潜力，量化策略可利用市场碎片化和低效率 [4] - 日本市场受温和通胀、稳定货币政策及AI等全球趋势支撑，估值虽高于历史平均水平但盈利增长和公司改革支持乐观情绪 [4] - 新兴市场股票远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价将随盈利状况改善而收窄 [5] 私募市场投资策略 - 新交易和退出活动环境整体利好，私募股权基金管理人业绩表现分散性扩大 [3] - S基金和延续基金将继续是GP和LP的关键流动性来源 [7] - 风险投资和成长型股权需求增长，企业倾向维持私有状态以保留战略灵活性，成长型股权融资由私募股权基金或战略投资者主导 [7][8] - 私募信贷违约率历史上低于银团贷款，收益高于公开市场，并购活动增加将推动对夹层方案的需求 [3][8] - 基础设施领域在AI、能源转型、全球贸易模式变化及老旧设施升级方面存在广泛机会，循环经济如废物处理、水利用等提供合同化基本服务，受宏观经济波动影响小 [8][9] 行业主题与机会 - AI应用在自动化、客户互动和智能运营等领域快速扩展，为帮助企业整合AI的平台创造机会 [4] - 私募股权市场结构分化与AI、新能源等资本密集型领域进展相关，企业从技术验证转向规模化扩张周期拉长 [8] - 基础设施投资核心主题包括数字化、能源生产和传输，中型市场通过积极所有权和价值创造可释放上行空间 [9]