公司核心观点 - 公司是百度与狮桥集团联合成立的合资公司，百度作为战略股东持有17.28%的股份，并授予其商用车领域唯一的自动驾驶“白盒”技术授权[10][12] - 公司采用正向定义路径研发新能源重卡，按2024年销量计算在全球正向定义新能源重卡市场排名第一，累计交付约6400台新能源重卡[7][14] - 公司计划通过IPO成为“港股智能驾驶重卡第一股”，合肥国资深度参与投资，有望成为重卡界的“蔚来”[6][8][21][23] 公司背景与战略定位 - 公司成立于2020年，总部位于合肥，创始人万钧是狮桥集团创始人，CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人[6][13] - 公司定位明确，不做“油改电”重卡，而是从零开始设计适合电动化、智能化的重卡[14] - 公司采用“两段式”破局战略：第一阶段提供正向定义的新能源重卡解决方案，第二阶段通过智能运营提升行业效率[14] - 技术路径上选择“跳过L3，直指L4”，聚焦于L2辅助驾驶和L4无人驾驶，形成“天玑·雁行”智能编队运输系统[14] 财务与运营数据 - 公司2025年上半年营收15.06亿元，同比增长97.6%，2022年至2024年收入分别为0、4.26亿元、19.69亿元[17] - 新能源重卡销售收入占比超过99%，建议零售价区间为47万元至70万元[17] - 公司报告期内亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元，三年半累计亏损17.02亿元[17] - 截至2025年6月30日，公司总资产39.2亿元，总负债55.39亿元，持有的现金及现金等价物为5.93亿元[17][18] 研发投入与成本控制 - 公司研发投入逐年增加，2022年至2025年上半年研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元和1.79亿元[17] - 为改善财务状况，公司正加快湖州长兴的三电智慧工厂建设，建成后每年生产的三电零部件可支持约5万台车辆，三电系统成本约占整车制造成本六成，自研自产有望大幅降低制造成本[18] 融资与股东背景 - 公司5年时间完成11轮融资，累计融资19.6亿元，股东包括百度、魏桥集团、启明创投等知名机构及合肥国资[22] - 2025年8月Pre-IPOⅡ轮融资每股成本约为38.94元，对应估值超过54亿元[22] - 合肥省、市、县三级国资实现联动参与投资，中安资本代表省级国资持股3.33%，合肥产投作为市级平台持股0.83%，肥西产投代表县级资本持股0.5%[21] 市场前景与海外布局 - 中国市场正引领全球重卡新能源转型，2025年1-9月新能源重卡累计销量达11.96万辆，同比增幅高达198%[22] - 灼识咨询预测到2030年中国新能源重卡渗透率将达到53.5%，市场规模达2558亿元，复合年增长率为33.3%[22] - 公司已在新加坡、泰国、马来西亚等多国建立销售渠道，目标2028年海外销量占比超50%，2030年突破60%[18]