人工智能板块情绪转向 - 人工智能板块因炒作过于拥挤而出现情绪转向 仅需微弱利空信号即可改变信心不足投资者的情绪[1] - 一系列事件加剧市场谨慎情绪 包括OpenAI高管言论及投资者迈克尔・伯里披露对英伟达和帕兰提尔的空头头寸[4] - 微软和谷歌高管言论进一步影响市场情绪 微软有意放弃部分甲骨文交易 OpenAI和Anthropic营收预期略显乐观 谷歌坦言无公司能免受潜在泡沫影响[7] 亚马逊业绩表现 - 公司交出史上最佳季度业绩之一 营收和利润均大幅超出预期[1] - AWS增长加速回应了市场关切 此前市场普遍认为AWS在人工智能领域落后[1][9] - 高利润率业务线表现强劲 第三方卖家服务增速提升至11% 广告业务增长22% 订阅服务增长10% 营业利润率处于历史高位且预计进一步改善[9] 亚马逊投资周期与回报 - 公司正处于人工智能催生的巨大投资周期 但投资者对过度建设和资本支出高企的担忧可能不适用[10][12][13] - AWS创纪录未完成订单量达2000亿美元 较ChatGPT推出时近乎翻倍 变现率约为35%营业利润率且大部分为经常性收入[13] - 当前投资未来可能使AWS年化450亿美元的营业利润水平再翻一番 参考2021-2022年投资周期结束后自由现金流迅速反弹并创下新高[13][14] - 从投资周期峰值算起 公司在不到两年时间里股价上涨近两倍[15] 亚马逊增长前景与估值 - AWS预计在第四季度再次加速增长 与管理层关于大幅增加产能和交易活动的评论一致[17] - 管理层指引营收中点增速为11.6% 营业利润率为11.2% 但公司实际业绩往往大幅超出指引 市场共识预期在营收和利润率上均显著偏低[17] - 当前股价225美元对应2026年预期市盈率为29倍 远低于历史估值水平 分析师认为合理估值应接近40倍市盈率[17] - 基于2027年预期收益32倍市盈率 分析师目标价为305美元 未来12个月上涨空间达35%[17] 市场反应与投资机会 - 公司在交出非凡季度业绩后股价仍回落近10% 分析师认为此次抛售毫无道理[1][8] - 公司业绩处于拐点 基本面持续改善 与谷歌第二季度表现相似 若AWS实现连续季度增长且利润率改善 股价可能迎来类似谷歌的上涨行情[9] - 在一个反应灵敏的巨大市场中 情绪变化引发抛售 但对公司而言毫无意义[19]