联想集团FY26Q2财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[3] - 经调整净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，净利增速远超营收增速[3] - AI相关业务营收占总营收比例提升至30%，同比提升13个百分点[3] - 财报公布后公司股价当日大幅高开[3] 智能设备业务表现 - 智能设备业务集团营收达1081亿元人民币，同比增长12%[4] - PC市场份额首次突破25%[4] - AI终端设备营收在IDG整体营收中占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点[4] - AI PC推动的结构性需求升级成为IDG增长核心引擎[4] 基础设施解决方案业务进展 - 基础设施解决方案集团营收约293亿元人民币，同比提升24%[5] - AI基础设施营收显著跃升，海神液冷技术收入同比大增154%[5] - 云基础设施业务营收创同期历史新高，AI服务器收入实现高双位数增长[15] - 运营利润率同比提升0.3个百分点，环比提升1.2个百分点[15] 分析师观点与市场预期 - 高盛上调股价至13.62港元，预期AI PC产品将进一步增长[5] - 花旗上调股价至13.6港元，看好服务器业务执行能力[5] - 公司市盈率约12倍，远低于中芯国际的154倍和行业平均水平[23] - 大摩指出联想超60%的PC业务面向企业市场，更容易转嫁成本上涨[23] AI算力基础设施市场前景 - 2025年全球数据中心规模预计达5800亿美元，首次超过石油供应支出[6] - 2025-2030年全球累计AI资本支出约6.7万亿美元，其中52%将用于服务器[9] - 2025年全球服务器市场规模预计同比增长44.6%至3660亿美元[15] - 搭载GPU的AI服务器预计同比增长46.7%，成为市场扩张关键力量[15] 算力资产池投资趋势 - 标普500涨幅前十中出现多家AI算力产业链公司，西部数据涨幅251.34%[8] - 算力资产范畴超越GPU和CPU，形成涉及芯片、存储、服务器等技术的资产池[13] - 电子元件、计算机硬件和能源电力设备公司涨幅跑赢半导体芯片公司[13] - 港股科技"七巨头"覆盖AI基础设施、硬件到终端等不同环节[8] 液冷技术与绿色算力 - 海神液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可降至1.1以下[20] - 双循环相变浸没制冷系统PUE可低至1.035，散热能力较传统方案翻倍[20] - 联想Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套[20] - 数据中心能耗与散热挑战成为制约增长的关键瓶颈[19] 存储市场与收购进展 - 存储行业受HBM挤压DRAM产能影响，市场价格一路走高[22] - 联想对Infinidat的收购计划预计2025年底前完成[22] - 收购消息使公司股价逆势上涨7.3%，反映市场正面共识[22] - 存储占未来5年AI资本支出约12%，与服务器合计占比64%[9]