核心观点 - 三季度财报显示公司增长超预期，标志着从单一爆品驱动转向“人车家”生态协同的模式化领先阶段 [1][6][43] - 手机、汽车、AIoT三大业务曲线齐头并进，共同支撑公司进入“千亿营收、百亿利润”的常态化增长时代 [5][9][20] - 公司展现出跨品类、跨周期的增长能力，为未来长期价值释放奠定基础 [6][20][52] 财务业绩概览 - 第三季度总收入达1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续第四个季度收入破千亿 [3] - 第三季度整体毛利率为22.9%，同比提升2.5个百分点，创历史新高 [4] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增长81%，远超投行预期，连续四个季度刷新纪录 [4] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年水平；经调整净利润328亿元，已超越2024年全年总额 [5] 手机业务表现 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，连续九个季度保持增长，全球市场份额13.6%，连续21个季度保持全球前三 [23] - 中国大陆市场第三季度销量排名第二，市占率16.7%，连续六个季度稳居前二 [23] - 高端化战略成效显著，中国大陆4000-6000元价位段销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [24] - 小米17系列首月销量较上代增长约30%，其中6000元以上超高端版本销量占比超80% [25] - 目标在2030年实现高端机型年出货3000万台，今年预计达1600-1800万台 [27] 汽车业务表现 - 第三季度智能电动汽车及创新业务分部收入达290亿元，同比增长超199%，其中汽车贡献283亿元 [13] - 第三季度交付新车108,799辆，创季度新高；前三季度累计交付超26万辆，10月单月交付超4万辆 [30] - 汽车业务在交付18个月后首次实现单季度扭亏为盈，经营收益转正达7亿元 [15][32] - 第三季度汽车平均税后单价达26万元，毛利率高达25.5%，领先于行业主要竞争对手 [35] - 预计将提前完成年交付35万辆的目标 [30] AIoT与生活消费产品业务表现 - 第三季度IoT与生活消费产品业务收入为276亿元，同比增长5.6%，毛利率升至23.9% [10][38] - 该业务已连续七个季度实现收入同比增长，毛利率也连续七个季度提升 [38] - 截至2025年9月30日，AIoT平台连接设备数首次突破10亿台，达10.36亿台，同比增长20.2% [18] - 拥有五件及以上接入设备的用户数达2160万，同比增长26.1%，用户粘性持续增强 [18] - 第三季度IoT业务海外收入创历史新高，计划2026年进一步加大海外拓展 [39] 研发投入与技术布局 - 第三季度研发投入达91亿元，同比增长52.1%，预计全年投入超300亿元 [47] - 截至9月底，研发总人数达24871人 [47] - 研发投入推动影像、性能、智能工厂、自动驾驶及AI等领域的技术落地 [51] - 澎湃OS、端到端辅助驾驶新版本HAG增强版等技术创新提升产品竞争力 [51] 智能制造与生态协同 - 小米智能家电工厂正式竣工投产，总投资超25亿元，规划峰值年产能达700万台空调 [40] - 智能工厂的投产使大家电业务在设计、研发、生产和验证上形成完整闭环 [41] - “人车家”生态构建了全球唯一的协同增长模式，三大业务在规模与效率上形成协同效应 [51] - 技术投入、供应链体系、智能制造等长期能力支撑公司从阶段性突破走向模式化领先 [56]