英伟达财报表现 - 第三财季调整后每股收益为1.30美元，超过华尔街预期的1.26美元 [8] - 第三财季营收达570亿美元，同比增长62%，高于预期的549亿美元 [8] - 公司预计第四财季营收中值为650亿美元，高于市场预期的622亿美元，增长率将加速至65% [9] - 新一代Blackwell硬件销售非常火爆，六年前售出的芯片仍在被客户全面利用 [9] 市场反应与情绪 - 财报公布后股价剧烈逆转，开盘一度大涨5%至196美元，收盘时跌幅近3%至180.98美元，日内累计跌幅达7% [4] - 股价下跌拖累标普500指数暴跌约3% [1][4] - 积极财报未能扭转市场对AI泡沫的根本性疑虑，风险资产遭遇重创 [10][11] - 12个月内涨幅最大的股票下跌4.4%，散户青睐股下跌3.6%，高估值软件股下跌2.3% [5] 技术面与流动性风险 - 标普500指数买卖盘口的平均流动性已降至600万美元，低于过去一年80%的时间 [15] - CTA趋势策略普遍看空股市，需密切关注标普500指数6457点的中期关键水平 [13][14] - 预计将有3.1万亿美元名义期权敞口到期，其中标普500指数期权1.7万亿美元，单一股票期权7250亿美元 [17] 对AI行业的需求质疑 - 有观点质疑AI真实需求小得可笑，几乎所有客户都由经销商提供资金支持 [7][21] - 有观点指出，芯片的物理利用率不等于价值创造，继续使用能效低的老芯片可能导致客户支付更高电费 [19][20] - 有观点将AI繁荣与互联网泡沫相提并论，并质疑公司与AI公司间数十亿美元的循环融资模式 [7][21] 公司资本管理问题 - 自2018年初以来公司回购了近1130亿美元股票，但流通股数量反而增加4700万股 [21] - 有观点认为，股票薪酬稀释的真实成本为1125亿美元，将所有者收益减少50% [21]