AI军备竞赛与市场反应 - 美股科技七巨头正进行激烈的AI军备竞赛，掀起空前的资本支出热潮以建设AI基础设施[1] - AI泡沫担忧升温导致近期美股科技板块遭到大幅抛售，投资者担心巨大的AI资本支出能否带来相应回报[2] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数自11月初以来已下跌6.1%[5] Alphabet与苹果的逆势表现 - Alphabet和苹果是科技七巨头中仅有的过去三周股价实现上涨的公司，本月以来分别上涨6.6%和0.4%[3][4][5] - 谷歌人工智能产品Gemini热度持续攀升，尤其是近期推出的Gemini 3和Nano Banana Pro[5] - 谷歌已将2025年AI支出预期从7月份的850亿美元上调至910亿至930亿美元[6] - 苹果保守的资本支出被证明是对冲AI过度支出担忧的有效手段[5] 公司的差异化AI战略 - 苹果展现出极强的资本纪律性，主要通过在其用户群中推广第三方技术来推进AI战略[6] - 苹果已与OpenAI合作整合ChatGPT，并据传在洽谈将Gemini整合到其产品中[6] - 谷歌多元化的业务板块为其AI技术的推广和商业化提供了优势[7] - 谷歌驱散了投资者对AI将扼杀其搜索业务的担忧，并将Gemini转变为ChatGPT的有力竞争对手[7] 潜在的市场赢家与输家 - 若AI泡沫破裂，Alphabet和苹果不仅有能力挺过危机，甚至可能实现逆势增长[5][8] - AI泡沫的破裂将淘汰较小的参与者，引发行业大范围支出收缩[8] - 谷歌将受益于消除ChatGPT在搜索领域的潜在竞争以及支出需求降低[9] - 若AI热潮退去，英伟达等硬件供应商的订单将大幅减少[11] - 半导体、存储芯片及其它AI设施投资历来具有周期性，风险相对更高[12] 行业对比与风险案例 - Meta在宣布加速AI投资计划后，股价本月下跌8.3%，投资者担忧其资本支出缺乏理性且没有明确的AI战略[7] - OpenAI已达成价值超1.4万亿美元的AI基础设施协议，但2025年营收有望突破200亿美元仍只是巨额资本支出的冰山一角[7] - 若OpenAI无法盈利且部分大型AI支出计划未能落地，超大规模企业将处于有利地位[8]