公司三季度财务表现 - 三季度营收1083亿元，同比增长9%，增速首次降至个位数区间[1] - 归属于普通股股东的净利润为293.3亿元，同比增长17%[1] - 在线营销服务及其他业务收入为533亿元，较2024年同期仅增长8.1%[3] - 交易服务收入为549亿元，较去年同期增长10%，超过市场预期[3] - 总营收成本从2024年第三季度的397亿元增长18%至本季度的468亿元[3] - 按非公认会计准则口径，本季度经营利润为271亿元，低于去年同期的280亿元，营业利润率为25%，低于去年同期的27%[3] 战略投入与利润取舍 - 管理层将增速放缓归因于"千亿扶持"计划的持续投入，明确表示愿意牺牲利润来为平台生态创造更广阔的发展空间[1][4] - 本季度研发费用同比增长41%至43.3亿元，主要用于员工相关成本以及技术基础设施的投入[3] - 公司未来几个月将继续投入真金白银反哺平台生态，不过分关注短期行业动向和竞争对手[5] - 公司展现出从追求规模到构建生态的战略转变，主动选择牺牲短期利润投入平台生态建设[7] 千亿扶持计划成效 - 平台农产品销量同比增长47%，00后农货商家数量同比增长超30%[8] - 95后产业带商家数量增长31%，00后商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成[10] - 在免除物流中转费后，西部地区宠物用品、户外防晒、潮玩周边等商品订单量增长了五成以上[11] - 通过"多多好特产""新质供给"等举措推动农产品供应链和产业带制造业高质量发展[8][10] 行业竞争环境与公司定位 - 行业围绕新业态的竞争持续加剧，主要参与者都在不断加大新业务投入[5] - 公司相比其他平台显得比较低调，不参与外卖大战，也没有频繁提及对AI的关注[1] - 行业整体将从非理性竞争回归到以效率、产品力、供应链能力和用户留存为核心的"基本面"竞争轨道[12] - 公司专注于电商主业，致力于迈向"Costco+Disney"的下一个十年发展目标[11]