核心观点 - Michael Burry正式向AI热潮宣战，认为当前AI繁荣与1999年互联网泡沫高度相似，核心论点是市场面临灾难性的过度供应与不足需求，英伟达扮演了当年思科的角色，为行业提供基础设施但面临泡沫破裂风险 [1][3][9] - 驳斥“盈利即安全”的论调，指出当前AI繁荣由高利润科技巨头主导，但历史显示高利润公司同样可能推动泡沫形成 [6] - 警告科技公司通过延长AI芯片折旧年限虚增利润，预计2026至2028年大型科技公司因低估折旧可能虚增1760亿美元利润 [8] 历史对比分析 - 1999年互联网泡沫由高利润大盘股推动，包括微软、英特尔、戴尔和思科等“四骑士” [6][7] - 当前AI繁荣由“五大公开骑士”主导，包括微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文，外加OpenAI等初创公司，这些公司承诺未来三年投入近3万亿美元用于AI基础设施建设 [7] - 英伟达被类比为当年的思科，作为AI基础设施建设的关键供应商，思科在泡沫破裂后股价暴跌超过75% [3][5][7] 供给侧问题 - AI行业面临“灾难性的过度供应和远远不足的需求”，科技巨头进行不可持续的资本支出狂欢，投入天文数字资金建设数据中心和购买芯片，但下游应用端产生的实际收入无法覆盖成本 [9] - 科技公司延长AI芯片折旧周期至6年，但实际设备寿命仅2-3年，到2028年，甲骨文的利润可能被夸大26.9%，Meta的利润可能被夸大20.8% [8] 市场反应与对立观点 - 英伟达CEO黄仁勋回应“AI泡沫论”，称从公司角度看到的是截然不同的景象 [10] - Michael Burry坚持看空AI宏观逻辑，尽管英伟达反驳其观点 [10][14]