GDP增长预测上调 - 高盛将2025年实际GDP增速预测从49%上调至50% [5] - 将2026年实际GDP增速预测从43%上调至48% [5] - 将2027年实际GDP增速预测从40%上调至47% [5] - 上调主要体现出口增速预测的上调 [5][8] 出口表现与前景 - 尽管美国关税波动，中国2025年实际出口仍有望实现约8%的全年增速 [7] - 出口增长广泛体现在各类产品中，竞争力是主要驱动力而非暂时性因素 [7] - 预计未来几年中国出口量将每年增长5-6%，高于全球贸易年增速 [8] - “十五五”规划推动传统产业升级和新兴产业发展，预计出口将继续快速增长并获取更多全球市场份额 [7][8] 房地产行业影响与政策展望 - 2024年和2025年房地产市场对GDP增长的拖累约为每年2个百分点，但未来几年可能每年减少约05个百分点 [9] - 10月房地产新开工面积环比下降20%，自2021年触顶以来中原地产六城二手房价格指数已下跌逾30% [9] - 潜在政策包括创造住房需求增量、降低过剩库存和打破负反馈循环 [9][10] - 借鉴国际经验，政策可能涉及取消限购、降低首付比例、发放购房补贴、房票制度、项目叫停及退款支持等 [9][10] - 打破负反馈需支持工资收入增长、稳定租金、中央支持地方政府、政府可能向商业银行注资 [10] 消费市场趋势与政策支持 - 高端零售市场显现“绿芽”，居民家庭正将储蓄从定期存款转向活期存款，表明风险偏好改善 [12] - 消费市场回暖迹象初现但仍脆弱，提高消费占比将是循序渐进的过程 [12] - 支持消费的政策包括收入相关措施和行政措施 [13] - 收入措施涵盖促就业补贴、改善收入分配、降低收入波动性等 [13] - 行政措施包括取消消费限制、建设消费基础设施、增加休假、再就业培训、提高行业标准等 [13] 宏观经济政策展望 - 未来6-9个月政策宽松力度或将加大，以确保2026年实现“5%左右”增长目标 [14] - 具体措施包括预计2026年降息20个基点 [14] - 预计广义财政赤字与GDP之比将从2025年的120%升至2026年的130% [14] - 预计社会融资规模存量增速将从2025年的85%提升至2026年的88% [14]