全球并购交易趋势 - 2025年上半年全球并购交易总额同比增长29% [1] - 尽管宏观逆风加剧，并购市场展现强劲韧性，领军交易方步伐坚定 [1] - 企业普遍秉持"变即常态"理念，重新审视资产组合与战略目标 [1] 并购驱动因素 - 企业关注点从成本削减转向长期增长，单笔超百亿美元交易创历史新高 [2] - CEO对运营投资和战略并购信心增强，人工智能领域能力强化成为关键动因 [2] - 亚太地区10-50亿美元规模交易数量同比显著增长（亚太+57% 美洲+42% 欧洲中东非洲+9%） [3] 财务投资机构动态 - 财务投资机构在宏观不确定性下审慎进取，积极部署资金 [4] - 有限合伙人资金回报压力与创新加速双重驱动投资行为 [4] - 财务投资机构对企业发展的资金支持作用愈发关键，关键资产需求保持高位 [5] 企业分拆与组织优化 - 利率有利、股市走强、通胀回落背景下，企业分拆活动加速 [6] - 定制型解决方案成为优化结构和释放股东价值的主要手段 [6] - 去全球化趋势下，业务架构按地区拆分成为应对风险的主流策略 [7] 亚太地区并购特征 - 跨境与本地并购双线提速，企业通过新兴经济体拓展实现收入多元化 [8] - 区域内交易上升趋势明显，工业科技与医疗保健领域尤为活跃 [8] - 2025年下半年亚太大型并购交易显著回升，财务投资机构重启部署 [8]

高盛校园招聘活动概述 - 公司将于2025年8月举办一系列线上校园招聘活动 面向2026-2027年毕业的海内外院校学生 不限专业及背景 [1] - 活动采用邀请制 受邀同学将收到电邮通知 [3][5][6] - 报名方式包括扫描二维码或通过My GS Event Portal创建账户搜索活动名称报名 [7] 高盛亚太区信息技术部招聘分享会 - 活动名称为2025 Goldman Sachs APAC Engineering Insight Day 将于2025年8月5-6日北京时间下午4-6点举行 [2] - 亚太区信息技术工程部门由多个团队组成 专注于解决行业最棘手的工程技术问题 包括自动化交易 数据管理 风险分析 信息安全等领域 [2] - 招聘地点涵盖香港 北京 上海 深圳 东京和新加坡 [2] - 活动内容包括了解信息技术在金融各领域的应用 与金融工程师互动 建立专业社交网络 [2] 高盛中国信息技术部招聘分享会 - 活动名称为2025 Goldman Sachs China Engineering Academy (Virtual) 将于2025年8月28日北京时间上午10-11点举行 [4] - 中国信息技术工程师将分享在北京 上海 深圳办公室的工作经历和职业发展建议 [4] - 人力资源部将提供2026年实习和全职职位申请建议 并设有现场答疑环节 [4] - 参与者有机会获得技术面试优先参与权 提前锁定实习或全职项目面试机会 [4] 高盛中国营运部招聘分享会 - 活动名称为2025 Goldman Sachs Operations Virtual Insight Day 将于2025年8月26日北京时间下午2-3点举行 [6] - 营运部是一个多元化部门 与公司内外保持紧密合作 为客户资产及业务发展提供保障支持和风险管理 [6] - 公司鼓励创新思维优化工作流程 以最高效率和质量管理多元化业务 [6] - 活动内容包括了解营运部概况和行业整体情况 与部门负责人和分析员交流 获取面试申请经验 [6]

实习生项目规模与构成 - 今年暑期有超过2,600名实习生加入高盛全球45个办公室，实习期为两个多月 [1] - 实习生来自500多所大专院校，能说超过85种语言，其中215名加入亚太办公室 [1] - 项目旨在帮助实习生了解业务实质，通过团队合作服务客户并建立关系 [1] 高管寄语与行业经验 - 高盛董事长兼首席执行官苏德巍通过邮件分享职涯建议和对实习生的期许 [2] - 过去25年金融行业经历跌宕起伏，强调聚焦客户和团队合作的重要性 [6] - 实习生将在资本市场中心开启职业生涯，与年轻一代共事是公司的重要机会 [6] 实习体验关键原则 1. **积极参与**：每天视为学习机会，主动参加团队会议并提出想法 [8] 2. **提问与倾听**：鼓励保持好奇心，同时吸收同事见解 [8] 3. **团队协作**：强调“我们”重于“我”，团队合作优于个人努力 [8] 4. **追求卓越**：拒绝将就，始终以最高标准要求成果 [8] 5. **长期视角**：注重职业旅程的积累而非急于求成 [8] 企业文化与项目价值 - 公司展现学徒文化，实习生将收获技能、人际关系及对高盛的深入了解 [7] - 实习生为全球团队带来新视角，其参与和贡献受到高度期待 [5][9] 招聘动态 - 2026年暑期实习及全职校招项目已开放申请，提供直接申请通道 [10]

招聘项目 - 高盛2026年暑期分析员、暑期经理及新分析员计划已开放网上申请 [1] - 暑期分析员项目针对2026年8月至2027年7月毕业的本科生/硕士生 [3] - 暑期经理项目针对2026年8月至2027年7月毕业的硕士生，包括MBA、PhD等 [3] - 新分析员项目针对2025年8月至2026年7月毕业的本科生/硕士生 [3] 岗位地点 - 工作地点包括北京、上海、深圳、香港、新加坡、首尔、东京等亚太地区办公室 [2] 招聘部门 - 资产及财富管理部 [3] - 资金部 [3] - 信息技术部 [3] - 研究部 [3] - 全球银行及市场部（固定收益、外汇、大宗商品及股票业务） [3] - 全球银行及市场部（投资银行业务） [3] - 营运部 [3] - 风险管理部 [3] - 合规部 [3] - 财务部 [3] - 内部审计部 [3] 申请流程 - 暑期分析员和新分析员项目报名截止日期为2025年10月5日 [3] - 暑期经理项目报名截止日期为2025年11月16日 [3] - 申请采用额满即止形式，建议尽早报名 [4] - 申请后约一个月会收到状态通知 [4] - 申请流程包括：选择项目、点击申请、选择地点/部门/岗位、填写个人资料 [7] 面试安排 - 成功申请者将获得首轮视频面试机会 [7] 其他信息 - 可通过高盛招聘网站了解更多职位空缺 [5] - 可通过线上活动和微信公众号获取最新资讯 [6]

职业背景 - 现任高盛研究部首席中国股票策略分析师 负责中国在岸及离岸股票研究 覆盖香港和台湾地区市场 [2] - 2004年加入高盛 2015年晋升为董事总经理 拥有20年策略研究经验 [3] - 毕业于伦敦政治经济学院金融硕士 持有CFA和美国注册会计师资格 [2] 研究框架演变 - 2018年中美贸易摩擦成为职业生涯最具影响力事件 推动投资框架加入地缘风险定价维度 [5] - 传统分析侧重商业周期 宏观政策和公司竞争力 贸易摩擦后需额外评估地缘关系风险 [5] 市场分析方法 - 采用量化模型与基本面驱动相结合 但短期波动仍受人类心理显著影响 [6] - 开发量化情绪模型 但模型效果依赖输入数据质量 [6] - 持续与投资者对话是识别市场情绪和错误定价的有效手段 [6] 行业覆盖领域 - 专注亚洲股票市场 包括A股 港股及台股等区域 [2][3] - 研究范围涵盖金融危机(2008) A股异常波动(2015) 疫情冲击等重大市场事件 [5]

高盛学堂项目概述 - 项目形式为知识分享和商业案例分析相结合的学堂课程和挑战赛 [1] - 课程内容包括高盛校园招聘胜任力模型解读及业务主管指导点评 [1] - 采用小组竞赛形式将课程知识应用于实务案例 [1] 参与资格与奖励 - 面向2026-2027年毕业且对金融感兴趣的学生 [1] - 优胜者及冠军队伍可获得丰厚奖品 [1] - 表现优异者直通高盛中国2026年暑期实习生面试机会 [1] 活动时间安排 - 挑战赛准备日定于2025年7月30日上午9:30-11:30 [1] - 挑战赛比赛日定于2025年8月6日上午9:30-11:30 [1] - 需全程出席两场活动且为邀请制参与 [1] 报名流程 - 报名截止时间为2025年7月17日 [1] - 采用滚动筛选机制建议尽早申请 [1] - 成功录取者通过My GS Events页面接收邀请邮件 [1] 课程价值主张 - 深入理解投行软硬技能要求 [2] - 学习高盛业务范围与企业文化 [2] - 获得与高盛员工直接交流的人才配对及师友计划机会 [2] - 了解高盛提供的职业发展路径 [2]

中国城市新增住房需求趋势分析 核心观点 - 中国城市新增住房需求在2015年前后达到峰值，未来将维持在每年略低于500万套的水平 [2][7] - 需求下降受人口减少、城镇化放缓、家庭规模缩小、棚改效应及房地产投资属性逆转共同影响 [2][3][4][5][6][7] 人口因素影响 - 人口增长对住房需求贡献由2010-2019年年均+150万套转为2020-2029年年均-50万套，2030-2039年进一步降至-140万套 [3] - 家庭规模缩小推动需求：2010-2019年年均贡献140万套，2020-2029年升至180万套，2030-2039年达210万套 [5] 城镇化进程 - 城镇化率从2024年67%升至2030年70%，年均增速放缓至0.5个百分点 [4] - 城镇化对住房需求贡献从2010-2019年年均640万套降至2020-2029年380万套，2030-2039年280万套 [4] 棚改与拆迁需求 - 2015-2018年棚改年均拆迁600万套，为自然拆迁率两倍，占同期新房销售40% [6] - 未来拆迁需求从2010-2019年年均470万套降至2020-2029年270万套 [6] - 政策转向房屋翻新改造，城中村改造以修缮为主 [6] 房地产投资属性变化 - 2010-2019年投资需求占总需求24%，2021年达峰值570万套 [7] - 2025-2030年投资需求转为负值，年均-180万套，2030-2039年为-120万套 [7] - 二手空置房释放可能挤压新房需求 [7] 综合需求预测 - 2010-2019年城市年均新增住房需求940万套，2025-2030年降至410万套，2030-2039年350万套 [5][7]

宏观经济与贸易 - 中美日内瓦谈判超出预期 但美国关税政策仍存在巨大不确定性 对美国经济增长带来负面影响 [1] - 国家间贸易不是零和游戏 这一认知对经济决策者非常重要 [1] - 中国在创新领域已实现产业链价值层次的提升 [1] - 中美贸易谈判后相关风险逐步释放 电商行业估值存在修复空间 [2] 电商行业 - 多国拟调整小额包裹免税政策 可能对电商行业产生影响 [2] 医药行业 - 美国针对医药的关税措施充满不确定性 增加全球医药板块波动 [2] - 中国医药行业受美国关税影响有限 但关税将推高供应链成本 [2] 工业科技与机器人 - 中国人形机器人处于0-1商业化阶段 中国供应链优势领跑全球 [2] - 行业关注点从技术突破转向应用场景落地 需回归理性增长 [3] 新能源汽车 - 中国新能源车产能扩张峰值已过 但50余家车企混战格局仍需淘汰赛淬炼 [3] - 2025年前五月降价幅度较去年收窄 但价格战远未终结 [3] - 燃油车退潮加速 行业竞争进入深水区 [3] 中国资产与投资 - 中国资产韧性体现在出口竞争力、人民币汇率及资本市场定价权等维度 [3] - 内需驱动与政策支持双轮发力 推动消费升级与产业转型的结构性机遇 [3]

中美贸易谈判结果 - 中美同意缓和贸易紧张局势 美国将取消此前几轮对中国的报复性关税 并在90天内暂停加征34%关税中的24%部分 维持剩余10%关税 美国对中国法定关税税率增加幅度从145个百分点降至30个百分点 美国对中国有效关税税率从107%降至39% 中国对美有效关税税率从144%下调至30%左右 [2] - 关税下调幅度超出市场预期 对中国经济增长的拖累小于基准预测 政策宽松需求相应降低 [3] 经济预测调整 - 将中国2025年出口量增速预测从-5%上调至0% 净出口对GDP增速贡献从-0.5个百分点上调至+0.1个百分点 中国对美出口将大幅低于去年 但对世界其他地区出口略有上升 [3] - 下调政策宽松假设 预计四季度将再次降准50个基点和降息10个基点 2026年两次降息各10个基点 广义财政赤字率预测从13.5%和14.0%下调至13.0%和13.5% [5] - 上调2025年和2026年实际GDP增速预测 从4.0%和3.5%分别上调至4.6%和3.8% [5] 政策应对方式 - 中国经济政策重点在于稳就业、稳企业、稳市场、稳信心 决策层调控政策宽松节奏和规模 采取"事后响应"而非"事前预防"的方式 [6] - 财政政策运用比前几轮宽松周期更为保守 广义财政赤字超过GDP的11% 名义GDP增速低于5% 政策刺激更加定向和有选择性 [7] - 政策组合凸显"底线"思维 通过银行贷款、央行再贷款等方式刺激消费和投资 侧重于人工智能、科技和"高质量增长" [8] 制造业发展 - 发展制造业仍是政策重点 中国制造业规模全球最大 贸易顺差位居世界首位 中国在诸多贸易伙伴中的出口份额持续提升 中高端产品出口份额强劲上升 [9] - 中国制造业生态体系、低成本优势、对高科技领域的战略投资有助于持续推动制造业投资 全要素生产成本较低 劳动力成本、资金成本、工业用地价格、能源价格等具有竞争优势 [10] - 政府和民营企业持续投资高科技领域 在机器人、商用飞机、电动汽车、电池技术等领域取得重大突破 半导体、原油和铁矿石进口可能已达峰值 有助于维持巨额贸易顺差 [11] 经济再平衡 - 长期方向明确 转向以内需为主导、以消费驱动的经济模式 通过消费税改革、强化社保体系、投资消费赋能等措施促进经济再平衡 [12]

公司业绩与战略重点 - 2024年公司净收入同比增长16%至535亿美元，每股收益增长77%至40.54美元，股本回报率提升500个基点至12.7%，效率比改善11.5个百分点至63.1%，总股东回报率达52% [6] - 自2020年投资者日以来，公司提前完成多项业务目标，实现跨市场周期两位数回报，目前聚焦未来五年战略准备 [3][10] - 2025年战略重点包括成立综合资本方案业务条线，整合全球银行与市场部（GBM）与资产及财富管理部（AWM）协同效应，强化私人信贷等私人资产领域布局 [12] 核心业务表现 全球银行与市场部（GBM） - 2024年投行领域保持领先并购顾问地位，固定收益、外汇、大宗商品及股票业务在前150名客户中参与度提升，相关融资净收入自2019年以来CAGR达15%，2024年创91亿美元纪录 [11] - 过去五年GBM平均净收入330亿美元，平均股本回报率16%，展现跨周期稳健性 [11] - 私人信贷成为关键结构性趋势，公司依托全球10,000家企业咨询网络和跨资产发行能力占据优势地位 [12] 资产及财富管理部（AWM） - 2024年监管资产规模创新高，财富管理客户总资产增至1.6万亿美元，实现连续28个季度长期业务费净流入 [13] - 管理费及其他费用收入超100亿美元目标，2019年以来CAGR为12%，预计未来保持高个位数增长 [13] - 另类投资募资超700亿美元，税前利润率达25%中期目标，未来瞄准15%回报区间 [13] 运营与技术优化 - 启动三年计划优化组织足迹，通过AI工具（如编程助手、自然语言GAI助手）提升效率，计划2025年扩大AI在工作流程中的应用 [14][15] - 非薪酬费用管理和自动化生产力改进成为重点，生成式AI已渗透主要业务场景 [14] 人才与组织建设 - 员工长期职业发展显著，40%合伙人通过校园招聘入职，2024年380名前员工回归（含25名高管），领导团队新增18名全球管理委员会成员 [16] - 领导结构调整聚焦三大需求：提升运营杠杆、扩大员工责任范围、强化实战型领导梯队 [16] 宏观经济与行业展望 - 全球增长受通胀、关税及地缘冲突影响，欧洲增长滞后于美国，企业期待结构性改革 [17] - 美国监管环境变化或刺激2025年资本市场活动，但政策不确定性仍影响企业长期决策 [17][18] - 私人信贷和私募资产被视为金融领域核心趋势，公司定位兼具咨询网络与投资平台双重优势 [12]