文章核心观点 - 2025年第三季度三家新势力车企财务表现分化，小鹏汽车在交付量增长和毛利率方面表现突出，理想汽车收入领先但同比下滑，蔚来集团净亏损最大但财务稳健性增强[1][2][3][5] - 各公司长期战略方向明确，小鹏汽车聚焦具身智能与AI商业化，理想汽车强调产品创新与技术领先，蔚来集团致力于多品牌协同与加速增长[6][7][8] 交付量表现 - 小鹏汽车2025年第三季度交付量最高，达到116,007辆，同比增长149.3%[1][2] - 理想汽车交付量为93,211辆，同比减少39%[1][2] - 蔚来集团交付87,071辆，同比增长40.8%，交付量包括蔚来、乐道及萤火虫品牌[1][2] 收入与毛利率 - 理想汽车总收入最高，为274亿元人民币，但同比减少36.2%[1][3] - 小鹏汽车综合毛利率最高，达到20.1%，同比上升4.8个百分点，主要得益于成本控制和技术研发收入释放[1][3] - 理想汽车毛利率为16.3%，受到MEGA召回预估成本影响，剔除该影响后毛利率为20.4%[1][3] - 蔚来集团毛利率为13.9%，为过去三年最高水平[1][3] 费用支出 - 理想汽车研发费用最高，为29.74亿元人民币，同比增长15.0%，主要由于新车型项目及技术扩展[4] - 蔚来和小鹏研发费用相近，分别为23.91亿元和24.29亿元，蔚来研发费用环比下降因组织优化及产品开发阶段变化[4] - 蔚来集团销售、一般及行政费用最高，为41.85亿元人民币，环比增加5.5%，主要由于新产品推出相关营销活动增加[4] - 理想汽车和小鹏汽车SG&A分别为27.69亿元和24.93亿元，小鹏费用增长因销量上升带动佣金及营销开支增加[4] 净利润状况 - 三家公司2025年第三季度均报告净亏损[1][5] - 蔚来集团净亏损额度最大，为34.80亿元人民币[1][5] - 理想汽车净亏损6.24亿元人民币，小鹏汽车净亏损3.81亿元人民币[1][5] 长期战略展望 - 蔚来集团战略核心是加速增长和多品牌协同，已进入加速增长新周期，Q3实现正向经营现金流，11.6亿美元股权发行支持资产负债表稳健[6] - 理想汽车重点为产品创新、技术领先与可持续增长，纯电车型订单超10万，AI司机大模型月度使用率91%[7] - 小鹏汽车长期愿景是成为面向全球的具身智能公司，加速推进Robotaxi和人形机器人规模量产，围绕物理AI应用构建商业生态[8]