文章核心观点 - 中国铀业作为A股首家覆盖天然铀全产业链的稀缺标的，其上市填补了核燃料产业链上游的空白，其战略价值超越企业经营，承载着保障国家核燃料安全、降低对外依存度的战略使命 [1][2] - 全球核电建设加速与中国核电装机目标明确，导致天然铀供需长期失衡，凸显了上游铀资源的战略价值，为中国铀业提供了广阔的成长空间 [3][4][5] - 公司作为国内天然铀采冶的专营企业及中核集团的独家供应商，拥有稳固的国内地位和领先的全球产能，业绩与行业景气深度共振，增长稳健 [6][7][8][10][11] - 公司本次IPO募资旨在通过扩产能、补流等项目，夯实国内供应基础，支撑国家能源安全与清洁能源战略，并为其国际化布局储备动能 [13][14][15][16][17][18][19] 核电需求爆发，铀资源战略价值凸显 - 全球核电建设热情重燃，31国在COP29承诺到2050年将全球核电装机容量增加2倍，达到目前容量的3倍，世界银行也解除了对核电的融资限制 [3] - 中国核电建设全球领先，截至2024年底在建核电机组29台，总装机容量33,165万千瓦，连续18年保持全球第一，预计2030年前在运装机规模将跃居世界第一，2040年装机需达2亿千瓦 [4] - 天然铀供给严重滞后，全球供需存在巨大缺口，2021年全球铀产量4.73万tU，需求量达6.25万tU，WNA预测到2040年参考情景下全球反应堆铀需求将增至15.05万tU [5] - 中国天然铀自给率不足、对外依存度高，供给挑战严峻，提升国内资源保障能力刻不容缓 [6] 境内天然铀独家开采商，全球市场地位稳固 - 公司是中核集团重要子企业，中核集团通过多家公司间接控制中国铀业79.48%的股份，为公司实际控制人 [6] - 公司业务主业突出，天然铀采冶及贸易贡献超90%营收，是国内唯一覆盖天然铀采冶、贸易、资源综合利用全产业链的运营商 [2][6] - 公司作为国内核电天然铀“独家供应商”，与核心客户签订长贸协议，采用“固定价+市场价结合”定价模式，保障国内核电机组燃料供应 [7] - 公司掌握丰富境内外资源，拥有6宗铀矿探矿权、19宗采矿权，2023年下属纳米比亚罗辛铀矿以2,920吨U₃O₈产量位列全球第六，是全球第二大露天铀矿山 [7][10] - 公司业绩快速增长，2022-2024年营业收入分别为105.35亿、148.01亿、172.79亿元，近三年复合增长率达28.07%，2024年上半年营业收入95.51亿元，同比增长18.74% [11] 扩产能、保供应、补流“三位一体”，锚定国家战略需求 - 本次IPO募投项目聚焦“产能扩张、资源利用、流动资金补充”三大方向，募集资金13.32亿元全部投向公司核心业务与发展规划 [1][13] - 产能扩张项目旨在提升国内天然铀生产与供应能力，包括内蒙古纳岭沟、巴彦乌拉二期、新疆七三七、七三九扩建及广东棉花坑矿井三期等工程，以降低对外依存度 [14][15] - 补充流动资金项目旨在满足公司营运资金需求，2022至2024年公司经营活动现金流出小计持续增长，有息负债规模已超过账面货币资金余额，流动性缺口明显 [16] - 补流资金还将用于支撑国际化布局，如境外铀资源勘探及罗辛铀矿四期项目投入，以提升全球资源掌控能力 [17] - 公司战略与国家需求同频共振，募投项目落地将满足国内核电装机增量带来的天然铀需求缺口，推动清洁能源战略落地 [18][19]