电力板块市场表现 - 惠天热电开盘第一笔交易即封死涨停板，股价达4.14元，涨幅10.11%[1][2] - 中闽能源、闽东电力双双一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨[1] - 电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7%[1] - 除惠天热电外，闽东电力、中闽能源、恒盛能源、京能热电、建投能源、华能国际、内蒙华电等纷纷走强[3] 行业政策动态 - 国家发改委、国家能源局于2025年初联合发布136号文，标志着新能源电站收益模式从固定电价向市场化交易转型[5] - 近期各省136号文承接细则基本出台完毕，政策呈现区域分化趋势[5] - 伴随2026年度电力交易零售侧签约工作展开，各地出台售电公司超额收益分成政策，如广东对售电公司月度平均批零差价高于0.01元/千瓦时的超额部分按1:9比例分享给用户[5][6] - 河南、陕西、安徽、江西、四川等地区发布限价政策，河南提出3厘/度，广东限价1分[5] 行业基本面数据 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电表现优于其他电源[4] - 京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0%[4] - 沿海及内陆电厂日耗环比略有提升，但同比仍呈下降趋势[4] - 长江流域来水同比提升59.7%，大渡河、雅砻江来水同比分别下降11.1%和34.9%[4] - 多地发布2026年电力交易方案，中长期交易占比维持高位，煤电交易价格浮动区间保持20%不变[4] 行业发展趋势 - 电力与储能结合可能驱动估值提升，中国燃气与亿纬锂能战略合作，截至2025年9月30日已投运储能规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时[4] - 利用人工智能技术提升电力交易精准度，通过虚拟电厂等创新模式整合分散式能源资源[4] - 政策引导售电侧商业模式转变，利润分享机制有望形成稳定电价预期[6] - 电力行业受益于冬季电力需求有望同比高增，明年长协电价预期改善[6] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升[6] 机构观点 - 从136号文细则发布及火电报表端已体现容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角看，电力板块公用事业化主线延续，将促进估值中枢抬升[1][6] - 中金公司表示电力交易规则明确中长期交易为压舱石，新能源消纳政策持续优化[6] - 绿电估值处于底部，政策支持增强，区域龙头具备稳健量价表现[6]