美光科技战略转向核心观点 - 公司宣布将逐步退出Crucial品牌主导的消费内存业务，所有相关产品在2026年2月底前停止向零售渠道供应 [1] - 该决策被解读为瞄准AI时代战略机遇的主动突围，存储行业出现“弃消费、逐AI”的新趋势 [1] - 战略转向的核心引擎是AI驱动的数据中心需求激增，导致对内存和存储的需求激增 [1] AI数据中心需求与HBM市场 - 全球AI服务器HBM市场规模在2025年已突破180亿美元，年度增长率维持在65%以上 [3] - 单颗AI GPU的HBM堆叠容量正向36GB方向快速演进 [3] - 公司2024年HBM产能已完全售罄，2025年绝大多数产能也已提前分配完毕 [3] - HBM业务单季营收逼近20亿美元，成为公司利润增长的核心支柱 [3] 消费内存业务现状 - 消费存储业务并非公司业务的重要推动力 [3] - 消费级内存市场长期处于价格竞争激烈、利润空间稀薄的状态 [4] - 客户端内存模块和固态硬盘在公司产品组合中利润率最低 [4] - 该业务发展空间持续收窄，夹在高端发烧友品牌与低端大众品牌之间 [4] 资源优化与竞争格局 - 全球半导体供应链紧张，晶圆产能成为稀缺资源，分配给消费级产品的产能意味着战略客户产能的减少 [4] - 资源错配直接限制了公司履行大型客户订单的能力，可能损害长期战略关系 [4] - HBM市场形成三星、SK海力士与公司三巨头争霸格局，前两者凭借先发优势占据近90%市场份额 [6] - 公司HBM市场份额从2023年10%快速提升至2024年10-16%，2025年目标锁定在20-25% [6] 技术迭代与财务考量 - HBM领域技术迭代周期缩短至12-18个月，竞争核心是技术迭代速度的比拼 [6] - 公司目标在2026年实现12层堆叠HBM量产，以集中资源攻克HBM4/HBM4E等先进产品 [6] - 消费内存业务需维持完整供应链体系，产生固定成本，当业务规模无法形成规模经济时资源消耗属性突出 [7] - 企业级与AI相关存储产品拥有长期合同保障、更高平均售价及更可预测需求，公司云端内存事业群季度营收达45亿美元，占比40%，毛利率高达59% [7] 行业结构性调整 - 全球内存供应链正经历深刻结构性调整，DRAM、NAND等主流存储产品因产能向HBM、DDR5转移而全面吃紧 [7] - 出现“存储器挤出效应”，内存紧缺已导致手机等终端产品生产延误 [7] - 行业信号表明，在AI定义的新存储时代，聚焦高价值赛道比坚守低利润传统业务更具生存能力 [7]