美联储降息预期 - 受疲软就业数据影响，交易员正加大押注美联储将进一步降息[3] - 高盛指出美国劳动力市场明显出现降温迹象，美联储12月降息25个基点已基本板上钉钉[3] - 据CME“美联储观察”，截至12月5日，美联储12月降息25个基点的概率升至87%[4] - 高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，9月非农就业报告显示劳动力市场降温，巩固了12月降息预期[6] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64%，累计降息50个基点的概率为27%[6] 高盛对货币政策的研判 - 高盛预测美联储将在2026年上半年放缓宽松步伐，同时美国经济增长将重新加速且通胀降温[6] - 高盛预计美国经济在2026年增速或达到2%至2.5%，受关税影响减轻、减税及金融环境宽松等因素推动[6] - Jan Hatzius预计美联储将在2026年1月暂停降息，随后在3月、6月进一步降息，最终将联邦基金利率降至3%—3.25%（目前为3.75%—4%）[7] - 高盛认为美国潜在通胀率已降至约2%，一旦关税传导效应在2026年年中结束，实际核心PCE通胀率应会进一步下降[7] 美国劳动力市场状况 - 高盛估算美国9月就业增长数量仅为3.9万人，且10月份出现新的裁员情况[8] - 受过高等教育的劳动者就业市场萎缩显著，今年9月美国20至24岁大学毕业生的失业率已攀升至8.5%，较2022年最低值上升了70%[8] - Jan Hatzius认为，大学毕业生就业机会恶化可能反映了AI和其他提高效率措施的影响，可能对消费者支出产生负面影响并导致利率进一步下调[8] 美联储主席人选与政策独立性担忧 - 市场热议白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特可能被任命为下一届美联储主席[4] - 有分析人士警告，即便哈西特被任命，他可能缺乏足够威信在美联储内部促成共识，难以凭一己之力推动特朗普所希望的快速降息[4] - PGIM固定收益公司联席首席投资官Gregory Peters警告，美联储利率决策由委员会集体决定，哈西特可能无法实现快速降息[9] - 哈西特成为热门人选引发投资者对美联储独立性的新一轮担忧，这一担忧正转化为风险溢价并被计入全球主权债券定价[9] - 华尔街众多债券投资者11月已向美国财政部表达了对哈西特可能出任美联储主席的担忧，担心其为讨好特朗普而激进降息[9] - 一些市场参与者不相信哈西特能够赢得意见分歧的美联储理事会的支持并在利率决策上凝聚共识[10] - 资产管理公司Ninety One的固定收益主管John Stopford表示，市场视哈西特为特朗普的傀儡，这将削弱美联储的公信力[10] - 知名投资人Louis-Vincent Gave预测，美联储与财政部合流的长期影响将是美国债券市场的崩溃[10]