上市首日表现 - 公司于12月5日在港交所上市，股票代码02408.HK，开盘价5.00港元，较7.04港元的发行价低开28.98% [1] - 截至收盘，股价报5.08港元/股，跌幅达27%，总市值为36.1亿港元 [4] - 上市前香港公开发售获约426倍超额认购，但暗盘交易已全线下跌，跌幅在14.2%至14.8%之间，预示了破发 [5][10] 财务与运营数据 - 公司营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，年复合增长率达66.2%，并于2023年扭亏为盈 [6] - 2025年上半年，公司实现营收7.03亿元，同比增长33.8%；实现净利润0.42亿元，同比增长95.8% [7] - 订单平均消费额从2022年的36元连续下滑至2024年的31.8元 [8] - 翻座率在3.0至4.0之间波动，2025年上半年同店翻座率出现下降 [8] 业务规模与市场地位 - 截至最后实际可行日期，公司餐厅网络包括中国内地22个城市的440家餐厅及香港特别行政区的11家餐厅 [6] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年总商品交易额计，公司为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者 [6] 业务挑战与风险 - 公司采取“以价换量”策略，导致客单价下降，但未能有效拉动翻座率显著提升 [8] - 门店网络存在明显地域集中风险，超过半数的餐厅位于广东省，其中广州门店数量占比超30% [8] - 加盟模式虽加快了拓店速度，但也对食品安全和运营标准的统一管控提出了严峻考验，已有加盟店因品控问题受到处罚 [9] - 面临三重“单一化”困境：区域布局单一、品类结构单一（以重庆小面为核心）、运营模式单一 [11] 上市募资情况 - 本次IPO引入了海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund等基石投资者，合计认购2200万美元 [10] - 最终发售价为7.04港元/股，募资净额达6.17亿港元，计划将募资主要用于未来三年拓展餐厅网络 [10]