特斯拉人形机器人进展与市场反应 - 核心观点：特斯拉人形机器人（Optimus）量产在即，但近期演示视频被质疑为VR遥控操作，暴露其“端到端”具身智能技术可能相对落后，导致市场信心波动和股价下跌，然而产业链“审厂”等动作为明年一季度可能的量产带来了积极预期 [1][6][7] 技术路径与行业现状 - 特斯拉近期发布的Optimus Gen2.5跑步视频展示了卓越运动能力，但随后有视频显示机器人在递杯后倾倒并做出“摘下VR眼镜”动作，被广泛认为是操作员通过VR技术遥控的证据，而非真正的自主“端到端”互动 [1] - 行业高管指出，特斯拉许多演示视频通过遥操实现，这在业界并非秘密；相对于需要大量算力和研发的“端到端”具身智能，VR/AR遥操只需轻量化团队即可完成 [6] - 目前优必选、宇树科技等头部人形机器人企业也在通过VR/AR遥操控制机器人或帮助进行数据训练，以提升机器人的运动控制能力 [6] - 在部分固定场景中，使用固定算法的遥操比“燃烧经费”的“端到端”方案更高效，能更快实现商业化落地，尽管其泛用性受限 [6] 量产进程与供应链动态 - 业内人士称，特斯拉人形机器人团队在中国的“审厂”活动，可能是为配合明年一季度Optimus Gen3机器人的发布进行量产准备 [1] - 近期信息显示，特斯拉机器人供应链后端检测设备审核已完成，生产端形成标准化技术文档蓝皮书，部分部件构型路线和运动算法开始明确收敛，指向首个大规模量产日临近 [7] - 特斯拉已向部分供应商下达了部分订单，而非如高盛此前研报所暗示的没有量产指引和订单 [9] - 有观点认为，“审厂”可能仍是常规拜访与技术探讨，与最终量产配套落地关联不强；也有观点认为，马斯克可能因机器人具身智能无法满足泛化要求或遥操过多而暂时搁置发布 [7] 市场影响与股价表现 - 机器人演示视频争议发生后，特斯拉股价在12月8日下跌3.39%，市值抹去约500亿美元；12月9日股价一度拉升近3%，收盘时涨幅回落 [4] - 资本市场热爱“强预期”多于“强现实”，导致特斯拉股价在压力下回吐近日部分涨幅 [6] - 摩根士丹利分析师指出，由于特斯拉股价已反映其非汽车业务的催化剂，对公司短期股价持负面观点，并进行了过去两年首次的下调评级操作 [11] 行业意义与公司战略 - 特斯拉的引领效应在一定程度上决定了全球人形机器人行业从业者的信心，其动向对行业有风向标意义 [9] - 专家表示，若第三代Optimus上市有惊喜或在应用场景有突破，在国内可能很快形成发展高峰，推进速度或比2019年特斯拉电动车进入中国后对新能源车的推动更快 [9] - 明年开始，人形机器人的量产和商业化应用将成为特斯拉及马斯克的头等大事 [9] - 为实现薪酬计划中约定的市值管理要求（从当前1.5万亿美元提升至8.5万亿美元），特斯拉无法仅靠“卖车”，而备受期待的xAI与SpaceX业务不在特斯拉体系内，因此人形机器人业务成为关键抓手之一 [10]