图达通IPO与蔚来资本的投资收获 - 国产激光雷达企业图达通于12月10日通过De-SPAC模式登陆港交所，上市募集约10.3亿港元，市值超过200亿港元 [3] - 蔚来资本作为早期产业投资方与外部第一大股东，连投5轮，成功收获了一个回报丰厚的IPO [3] - 蔚来资本自2018年首次投资起，与蔚来汽车和图达通深度协同，率先实现了图像级高清激光雷达的全球首次规模化量产 [3] 蔚来资本的投资逻辑与决策过程 - 投资布局激光雷达赛道的核心逻辑是认为激光雷达是自动驾驶L3和L4必备的传感器 [7] - 在接触全球多家激光雷达公司后，选择投资图达通，看重其创始人鲍君威的技术能力、企业经营经验及对自动驾驶行业的深刻认知 [7][8][10] - 内部判断图达通具备本源创新，而非模仿，并且团队具备工程化和制造能力，尽管当时选择1550nm技术路线非常困难 [9] 图达通的发展与商业化突破 - 2018年8月，蔚来资本领投图达通A轮融资，并在后续多轮加磅，帮助引入其他投资者，助其度过关键阶段 [12] - 蔚来资本促成图达通与蔚来汽车对接，最终蔚来决定在全系车型上标配图达通激光雷达，但留给图达通的量产时间仅一年半，远短于行业常规的4-5年 [12] - 2021年1月，蔚来ET7发布搭载图达通激光雷达，图达通随后获得超1亿美元融资，并成为全球第一家实现激光雷达量产上车的公司 [13] - 公司营收从2022年的0.66亿美元增长至2024年的1.60亿美元，并在2024年四季度毛利率转正，2025年一季度毛利率提升至12.6% [14] 激光雷达行业市场与趋势 - 激光雷达成本大幅下降，从Velodyne时代的7万美元一个降至现在的千元人民币级别 [14] - 全球激光雷达解决方案市场规模在2024年达19亿美元，预计到2025年将达35亿美元，2030年将增至413亿美元，复合年增长率为63.7% [14] - 中国已是全球最大激光雷达市场，但渗透率仅10%，行业仍有巨大增长空间，且存在进一步降本和开拓全球市场的机会 [14] 蔚来资本的产业链布局与投资策略 - 在汽车产业链围绕电动化、智能化、网联化深度布局，已收获多个IPO，如宁德时代、容百科技、富特科技、黑芝麻智能（带来10倍回报）、小马智行等 [15] - 投资逻辑兼顾技术创新与场景趋势，例如在L3自动驾驶投资Momenta，在L4 Robotaxi投资小马智行，在重卡、港口、矿山等场景分别投资嬴彻科技、主线科技、易控智驾 [16] - 投资视野正从汽车延伸至具身智能，认为其与智能驾驶底层逻辑相似，图达通产品已应用于人形机器人，并已投资逐际动力、原力灵机等公司 [16][17] - 投资方法坚持自上而下判断趋势与自下而上寻找项目相结合，通过深度行业研究寻找投资方向 [18]