美联储降息与市场反应 - 美联储如期降息 但未来降息节奏不确定 预计未来两年可能还有2至3次降息[4] - 美联储主席表态偏鸽派 并意外宣布重启买债 此举被视为对市场流动性的利好[4] - 降息消息公布后 美股、美债、贵金属一度上涨 美元指数下跌 但随后全球主要市场指数及资产价格普遍回落 显示市场可能已消化该利好[5] - 投资视角下 降息的长期趋势明确 但短期路径存在不确定性 投资期限是衡量该主线的关键[7] 摩尔线程股价异动与市场表现 - 摩尔线程股价连续两日大幅上涨 累计涨幅可观 股价突破940元 成为A股第三高价股[1] - 在市场普遍下跌的背景下 该股表现突出 当日A股约90%个股收跌[2] - 该股单日成交额达124.5亿元 换手率高达51.44% 连续两日换手率超过50% 意味着约200亿流通市值在两天内完全换手[9][10] - 在股价大涨过程中 融资盘（杠杆资金）大幅卖出约9.12亿元 占其流通市值中融资盘比重的一半以上[10] 摩尔线程公司基本面与估值分析 - 公司总市值已超过4400亿元 远超上市前卖方1500-2000亿元的乐观预期[13] - 公司流通市值仅约200亿元 占总市值比例约6% 远低于可比公司 显示其市值结构特殊[8][14] - 公司目前仍处于亏损状态 而总市值相近的寒武纪、海光信息已实现盈利[14] - 公司业务定位为全功能GPU 走通用化路线 与主攻AI芯片的寒武纪和走兼容路线的海光信息形成错位竞争[13] - 公司总市值已超过五粮液、中信证券、中国人保、东方财富等A股巨头 也超过了港股的京东[16] 芯片行业对比与估值思考 - 将寒武纪、海光信息、摩尔线程合称“三王” 三者总市值分列A股第25、26、27位 分别为5900亿、4900亿、4400亿+[13] - “三王”总市值之和仅略高于美股英特尔（约1.4万亿人民币） 与英伟达（约32万亿）、博通（约14万亿）等国际巨头差距巨大[18] - 该对比引发对国内芯片公司估值（“市梦率”）的讨论 即若以追赶国际先进水平为前景 当前估值或蕴含增长预期[18] 其他市场热点 - 商业航天与卫星行业近期表现强势 卫星ETF领涨市场[21] - 重要会议通稿发布 强调灵活运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 引导金融资源支持重点领域 预示适度宽松的货币环境将延续[26] - QDII基金限购或成趋势 因国内资管机构对海外资产配置需求强劲 市场下跌时配置型资金可能“越跌越买”[27] - 从个人投资角度 建议进行地区分散、均衡配置和多元资产配置[27]