文章核心观点 - 智能驾驶产业正从被情绪低估的“未来概念”阶段，迈向商业化逐步清晰、估值逻辑面临重塑的第二阶段，是适合长期投资者介入的资产 [5][6][14] - 智能驾驶的本质是平台能力的竞争，其价值在于可复用的系统能力与数据闭环，而非单一硬件配置，平台型公司更具长期价值 [10] - 投资智能驾驶应采用“配置思维”进行长期参与，关注具备稳定现金流和全栈能力的平台型公司，并跟踪纯自动驾驶公司以捕捉行业趋势变化 [21][22] 产业阶段与投资价值 - 智能驾驶产业处于技术可行性已被验证但商业化规模尚未全面展开的阶段，这是长期投资价值开始显现的时期 [6][7] - 行业技术路线明显收敛，感知与决策方案逐步集中于BEV、多模态融合及端到端模型，行业正从路径探索转向成本与效率优化，这是商业化提速的信号 [8] - L2+高阶辅助驾驶已在乘用车市场规模化落地，高速NOA和城市NOA正从“配置卖点”转为高频使用功能，用户习惯的形成使其从可选体验走向实际刚需，付费基础随之建立 [7] 智能驾驶的本质与竞争格局 - 智能驾驶是一套完整的平台体系，其价值在于系统能力，至少包括感知硬件、算法模型、车辆控制系统及云端数据与运营平台 [10] - 底层偏制造，拼成本和规模；上层偏软件，拼算法、数据和持续迭代能力，长期竞争力取决于能力在不同车型、城市和场景中的可复制性 [10] - 平台型公司因其可复用性和规模效应（一次研发、多场景使用，数据反哺优化）而比单点技术提供商更具长期价值，行业格局更容易向此类公司集中 [10] 商业化路径与收入模式 - 在乘用车市场，高阶智驾正从一次性卖点转向软件订阅和功能解锁，使收入从“交付时点”延伸到整个用车周期，显著提升盈利质量 [11][12] - 在Robotaxi（L4）领域，关键不在于短期盈利，而在于其对出行成本结构的长期影响，一旦稳定替代人类司机，行业属性和估值逻辑将发生变化 [8][12] - 在港口、园区、矿区、物流等To B场景中，自动驾驶已开始落地应用，这些场景商业逻辑清晰，为行业提供了现实的收入基础 [13] 代表性公司与行业样本 - 百度是港股市场中具备“全栈智能驾驶能力”的稀缺代表性平台型公司，其Apollo平台覆盖从底层算法到云端运营的完整链条，具备稀缺的数据闭环能力 [15] - 百度当前估值主要反映其搜索广告和云业务，智能驾驶的潜在价值尚未被充分定价，为有耐心的投资者提供了研究与布局空间 [15] - 小马智行、文远知行等专注于L4级别城市道路场景的公司是决定行业“上限”的验证者，其技术突破与复制能力决定了整个行业的想象空间 [16][17]