文章核心观点 - 文章回顾了万科公司从创立、股改上市、房地产主业崛起，到经历两次股权之争并最终陷入困境的发展历程，认为其“国企基因”和创始人强烈的个人掌控欲是影响其命运的关键因素 [5][6][11][25] - 文章认为，万科曾凭借精准的市场判断、精品化战略和稳健经营成为行业优等生，但“宝万之争”中非市场化的应对策略消耗了公司大量资源，使其在行业下行周期中失去从容，最终走向衰落 [18][19][21][24] 万科早期发展：产权模糊的“国企基因” - 公司起源于1983年王石在深圳特区发展公司下属的饲料科，通过贸易赚取第一桶金，1984年成立“深圳现代科教仪器展销中心”，当年实现营收5000余万、净利润300多万 [9] - 早期模式属于“官皮民实”的套壳经营，政府提供政策与银行资金，“能人”负责具体经营，利润公私分账，这导致产权不清，成为一代民营企业家的历史包袱 [10][11] - “国企基因”虽为后续的产权纠纷埋下伏笔，但也曾在股权争夺中为公司提供保护 [12] 股份制改革与上市：成为“公共企业” - 为厘清产权，公司于1986年启动股改，在政府协调下形成公私6:4的初步方案，但直至1988年更名为深圳现代企业有限公司并涉足房地产后，股改才获批准，公司更名为万科 [14] - 1991年万科在深圳上市，成为深市“老五家”之一，上市后股权结构分散：国家股19.2%，集体企业股12.8%，法人股24.4%，个人股17.5%，外资股26.1% [14][15] - 此次改革使公司成为民营属性较高的“公共企业”，为地产业务发展奠定资金基础，但股权分散也留下了隐患 [16] 房地产主业崛起与精品化战略 - 上市后公司迅速收缩多元化业务，专注于房地产，在激烈竞争中凭借高周转和规模，于1997年成为中国房企一哥 [18] - 与同行单纯追求规模不同，公司注重“产品力”，通过设计、服务和物业打造精品，在一二线核心城市的“二流”地块也能做出一流品质，积累了良好口碑和大量“铁粉” [18][19] - 2010年前后，行业处于扩张的“白银时代”，公司却主动收缩规模，注重提升综合实力，保持了健康的负债水平和资产质量，被誉为“房企优等生” [19][21] 两次股权之争与公司转折 - 1994年“君万之争”中，公司通过指控对手“老鼠仓”并引入证监会干预得以解决 [23] - 2015年爆发的“宝万之争”影响更为深远，创始人以激烈态度应对宝能系的市场收购，推动停牌半年、舆论造势、监管介入等“超市场”手段，最终虽逼退宝能，但公司付出沉重代价 [23] - 2017年，公司以551亿元溢价接盘“广信资产包”，被视为“毒丸战术”，此举耗尽了公司多年稳健经营积累的大半家底，同年深铁成为第一大股东 [24] “宝万之争”的后果与反思 - “宝万之争”掏空了公司家底，使其在随后行业风向巨变时失去从容，被迫重回高周转、高扩张的老路，最终走向下坡 [24] - 文章认为，股权之争既有产权改革不彻底的时代背景，也有创始人掌控欲过强、未能充分尊重市场规则的个人因素，这是一代企业家的局限性 [25] - 创始人强烈的个人意志和“胜负欲”在创业期是成功特质，但在应对市场挑战时，缺乏对市场规则的敬畏和知所进退的边界感，给公司带来了深远负面影响 [25]