文章核心观点 - 头部房企正抓住融资窗口期进行多元化融资，行业融资环境出现边际改善迹象，但整体仍保持审慎 [1][7][9] 头部房企融资动态 - 保利发展获准向专业投资者公开发行不超过150亿元公司债券，注册批复24个月内有效 [1][5] - 保利发展计划发行不超过50亿元可转换公司债券，用于九个具体项目建设，项目总投资额222.21亿元 [1][3] - 越秀地产获得一笔5亿港元的定期贷款融资，最长贷款期为18个月 [1][6] - 保利发展今年已两次启用可转债融资，其中6月完成85亿元可转债发行，为政策以来房地产行业最大规模再融资项目 [3][4] 行业融资环境分析 - 2025年11月，65家典型房企融资总量为432.79亿元，环比增长24% [1][8] - 2025年前11个月，65家典型房企累计融资总量为3902.36亿元 [8] - 2025年11月融资结构：境内债权融资261.26亿元（环比略降1.2%），境外债权融资111.74亿元（环比增长292.1%），资产证券化融资59.79亿元（环比增长6.6%） [8] - 2025年前11个月，65家典型房企新增债券类融资成本为2.87%，较2024年降低0.06个百分点 [1][8] - 境内债券融资成本为2.52%，较2024年降低0.39个百分点；境外债券融资成本为6.21%，较2024年提升2.03个百分点 [8] - 11月境内债券融资成本环比降低0.08个百分点至2.3%，主要因发行主体为招商蛇口、保利发展、华润置地等央国企 [8] 融资趋势与市场态度 - 部分民营房企重启美元债融资，如新城发展于6月成功发行3亿美元债券，为近三年来首家 [9] - 当前房企融资整体未全面打开，房企与金融机构态度仍较为审慎 [9] - 有民营房企反映债券发行推进缓慢，投资者态度谨慎导致融资成本有压力 [9] - 有中小型房企因开发规模下降及融资成本高，未启用中票、公司债及美元债等渠道，主要依赖银行贷款 [9] - 近四成房企受访者预计2026年融资环境会有边际改善 [9] - 行业预计2026年新开工面积降幅将明显收窄，房地产投资预计同比下降11% [9]