事件概述 - 公司近期获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品 [1] 分析判断：再获欧洲豪华主机厂定点 座椅全球化加速 - 本次定点项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始量产，项目生命周期8.5年，生命周期总金额预计为98亿元人民币 [1] - 这是继德国宝马项目后，公司再次获得海外豪华汽车品牌客户，标志着公司正从国内供应商向全球乘用车座椅供应商转型 [1] - 此次定点有助于公司进一步拓展海外市场、获取更多海外订单，并为未来在欧洲地区形成规模经济创造条件 [1] 分析判断：智能电动突围 座椅市场空间广阔 - 截至2025年12月20日，公司累计乘用车座椅在手项目定点达25个 [2] - 2025年上半年，公司乘用车座椅业务实现营收19.84亿元，归母净利润为-0.63亿元，未来利润率有望随规模效应提升 [2] - 当前所有在手订单生命周期总金额达1057至1104亿元人民币，假设全部按6年生命周期测算，若在同一年量产可实现年收入176至184亿元，相当于继峰分部2024年收入的274%至286% [2] - 根据公司股权激励计划，2025年及2026年座椅事业部的收入考核目标值分别为50亿元和100亿元，净利润考核目标值分别为1.5亿元和5.0亿元 [2] 分析判断：全面协同 剑指全球智能座舱龙头 - 公司自2019年第四季度并表格拉默后，于2020年开启全面整合，2023年由格拉默全球COO李国强上任，以提升盈利能力为目标推动降本增效 [3] - 面对汽车行业电动智能化变革，公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口等产品 [3] - 2025年上半年，车载冰箱业务实现营收0.8亿元，同比增长数倍 [3] - “大继峰”（继峰+格拉默）有望依托格拉默的技术积累与公司自身的运营机制优势，增强在智能座舱领域的竞争力，逐步迈向全球行业前列 [3] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为229.50亿元、264.50亿元、309.50亿元 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为4.71亿元、8.69亿元、11.79亿元 [4] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.37元、0.68元、0.93元 [4] - 以2025年12月19日14.00元/股的收盘价计算，对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为38倍、20倍、15倍 [4] - 报告维持对公司“推荐”的评级 [4]