贵金属市场近期表现 - 12月22日，白银涨幅超6%，铂和钯期货主力合约携手涨停[2] - 伦敦现货黄金盘中触及4384美元/盎司，涨近1%，突破历史纪录，国际现货黄金价格年内涨幅超65%[5] - 国际现货白银价格突破68.8美元/盎司，年内涨幅已达137%[5] - 国内沪银期货主力合约涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高[5] - 广期所钯期货主力合约盘中涨7%触及涨停，铂期货主力合约盘中涨近7%触及涨停[5] - 过去一周，白银价格上涨8.27%[3] - 国内股市贵金属板块年内涨幅超80%，其中白银有色涨幅一度超9%[5] 稀有金属市场表现 - 国内钨等稀有金属价格涨幅更为明显，钨精矿价格年内涨幅已达202%[3] - 截至12月19日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格单周涨幅在12%—18%左右，年内累计涨幅均突破200%[8] - 钨粉（≥99.7%）报价已达到103万元/吨，较年初涨225.92%[8] - 65%黑钨精矿价格报43万元/标吨，单周环比涨15.3%，较年初涨202.1%[8] - 钨粉单周涨幅在18%左右[3] 市场驱动因素分析 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑[6] - 白银价格弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，大资金涌入易放大价格波动[6] - 在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比有望进一步收敛，白银或较黄金价格上行更加强势[6] - 贵金属及工业金属价格上涨，一面是充裕的流动性，一面是供给的强约束[6] - 基础原材料对经济发展的重要性越来越被相关国家重视，甚至启用关税的手段，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上行[6] - 钨价上涨关键原因在于供给端的紧张以及需求端结构性增长明确[9] - 未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势，进而驱动钨价中枢持续上行[9] - 按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，但全球原钨需求将从9.62万吨增至11万吨[9] - 随着全球钨供需缺口扩大，市场预期钨的长期价格中枢或将升至45万元—50万元/吨，并将延续到2028年[9] 相关公司及产品表现 - 佳鑫国际资源（03858 .HK）12月22日再度大涨，截至午间收盘涨幅超11%，目前股价较发行价已有3倍涨幅[3] - 佳鑫国际资源盘中触及47.5港元/股的历史新高[8] - 规模较大的黄金股（159562）近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4934.18万元，近1周份额增长2100万份，今年以来该基金累计上涨超92%[5] - 规模居前的稀有金属ETF（562800），近半年累计净流入资金逾20亿元，年内涨幅超85%[8]